【国金市场热点跟踪230403】
夜长梦山
2023-04-03 10:31:11
【国金市场热点跟踪230403】
📪 对生猪行情持续性判断
💡【农林牧渔张子阳】
🌟持续之前的观点，Q2明确看多生猪养殖板块
📮持续性
✨参考之前几轮猪周期的情况，如果本身板块在底部区间，在产能去化的持续阶段，生猪板块多有不错的表现，即便是2022年那一轮小周期也是如此，所以这一轮的持续性需要判断后面产能去化还有多久以及去化多深。
✨目前生猪价格处在低位，行业持续亏损下养殖户现金流日益恶化，去化幅度持续加深。从当下供需角度判断生猪价格至少会持续低迷至三季度，而期货价格指引就能看出，所以本轮去化的时间持续性较强。而在去化的过程中疫病的边际扰动则可能使得去化幅度超预期，综合来看本次行情持续性较好。
📮板块基本面
⚡猪价持续低迷，产能去化确定性强：去年2季度的猪价快速上涨使得市场在年初对今年去化的持续性存疑，而从现下的供给&消费判断，猪价持续低迷是大概率事件，不仅仅因为去年的供给后移，还有整体生产效率的提升。猪价本周持续下跌，部分地区跌破14元/公斤，养殖户亏损加深的背景下去化速度加快。体重历史高位+供给增加注定生猪价格持续维持低位，可预见的2-3季度产能持续去化，而疫情的扰动有望使去化速度加快。
⚡股价低位+趋势确定，股价趋势上涨：当股价处于低位且确定性去产能的阶段，板块往往呈现趋势性上涨的态势。当下头均市值&PB均处在低位，如果我们能确定去产能为确定性事件，板块就会呈现趋势性上涨。虽然疫病未来的走势我们无法判断，但是现下猪价的表现以及今年市场对猪价的低预期（期货）都确定了至少在Q2期间产能去化持续，而疫病只会加速去化，所以趋势的确定性较强。
⚡疫病强催化，去化或超预期：当下市场对疫病的认识依旧存在较大的分歧，仅仅有一小部分人相信疫病对产能存在较大的影响，所以市场整体认为疫病对产能的影响很小，未来疫病相关信息的出现只会使得产能去化超预期。目前已经有部分规模企业证实了疫病对其产能造成影响，当我们认知防疫能力较强的规模场在去产能的幅度上超过农业农村部数据，未来产能去化的确定性再次增强，去化幅度或超市场预期催化上涨。
⚠️我们坚定看好生猪养殖板块在Q2的表现，建议买入生猪板块。根据历史经验，去产能阶段市场重成长性轻成本兑现能力，所以在这一阶段更看好弹性小票。
🔥大票稳健配置：建议关注：温氏股份、牧原股份、新希望
🔥小票追求弹性：【首推】：巨星农牧、新五丰；建议关注：唐人神、京基智农等
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