4月7日，阿里云对旗下AI大模型“通义千问”进行官宣，主要面向企业开启邀请测试。“通义千问”将核心功能分为四大类：撰写短文、职场助理、电影脚本和写封邮件。阿里达摩院已在该领域布局多年，2019年启动了大模型研发，2022年9月发布了“通义”大模型系列。我们认为随着国内大模型相继发布，商业化落地有望持续跟进，催生大量算力和存储需求，建议重点关注相关产业链。

　　ChatGPT拉动HBM需求高增，龙头产品持续迭代升级：

　　据《韩国经济日报》报道，受益于ChatGPT的火爆，随着市场对GPU需求剧增，三星、SK海力士HBM（高带宽内存）接单量大增。HBM是一种新型的CPU/GPU内存芯片，通过TSV和微凸块技术将3D垂直堆叠的DRAM芯片相互连接，可大幅提高内存性能、容量、吞吐量。目前HBM主要用于GPU、网络交换及转发设备（路由器、交换器等）、AI加速器、超级计算机及高效能服务器等领域。目前SK海力士与三星在HBM市场处于领先地位，HBM3将HBM2E带宽从3.6 Gbps提升至6.4Gbps，并已陆续用于英伟达、英特尔、AMD产品中。我们认为HBM有望在AI高存力需求下成为重要技术趋势。

　　国资委强调集成电路高质发展，政策支持力度将加大：

　　4月6日，国资委党委书记、主任张玉卓调研华大九天，就中央企业集成电路产业发展工作听取建议。张玉卓表示，国资委将进一步精准施策，在人才、资金等方面加大政策支持力度，完善配套措施，支持中央企业在集成电路产业链发展的完整性、先进性上攻坚克难、勇往直前，更好促进集成电路产业高质量发展。我们建议持续关注半导体国产替代投资机遇，尤其关注龙头公司中芯国际的估值重估以及延伸出来的低位修复机会。

　　电子本周涨幅+1.17%（5/31），10年PE百分位为23.10%：

　　（1）本周（2023.04.03 - 2023.04.07）上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.06%，沪深300指数上涨1.79%，申万电子板块上涨6.69%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为2/31。2023年，电子板块累计上涨+23.23%。（2）半导体板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+11.92%，其他电子板块涨幅最低，+3.11%。（3）电子板块涨幅前三公司分别为佰维存储（+73.74%）、源杰科技（+63.91%）、奋达科技（+39.36%），跌幅前三公司分别为百邦科技（-30.50%）、鸿合科技（-14.77%）、胜利精密（-11.34%）。（4）PE：截至2023.04.07，沪深300指数PE为11.56倍，10年PE百分位为39.40%；SW电子指数PE为40.39倍，10年PE百分位为37.80%。

　　投资建议：

　　存储产业链推荐兆易创新、北京君正，关注澜起科技、江波龙、雅克科技等；AI相关标的推荐英伟达产业链和林微纳、胜宏科技，关注寒武纪、芯原股份、景嘉微、翱捷科技等；中特估/国企推荐中芯国际、北方华创、中微公司、万业企业、长电科技等。

　　风险提示:

　　下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。