【国君电新】德业股份23年Q1业绩预告点评--230410
夜长梦山
2023-04-10 20:31:10
【国君电新】德业股份23年Q1业绩预告点评--230410
超预期，业绩环比持平。Q1归母净利润5.5-6.2亿元，同比+316~+369%，环比-10%~+13%。Q1扣非净利润4.68-5.38亿元，同比+289%~+347%，环比-18%~-6%。Q1非经常性损益约为0.8亿元，预计为政府补助+汇兑收益影响。报告期内，逆变器市场端存量市场与增量市场齐头并进持续发力，订单充沛；研发端不断开拓新机型，扩增产品功率段，提升产品竞争力；生产端不断提升生产效率，精益成本，经营业绩快速增长。
我们预计公司逆变器出货量环比基本持平，单价整体维持稳定，毛利率继续保持高位。我们预计Q2出货量环比有望继续增长。我们预计23年全年出货量翻倍增长。
黄金赛道+优秀公司，维持增持评级：
微逆赛道：成长路径清晰，低估值，业绩兑现能力强，微逆1超3强格局依然稳固，需求端全球对标美国户用微逆渗透率75%+还有很大空间。储能PCS：户用储能渗透率天花板更高，随着公司电池包放量，第二增长曲线明确。
公司质地优秀：销售模式上根据市场情况灵活选择自主/贴牌模式；作为后起之秀，错位竞争新兴市场；产品主打差异化；制造基因优秀，一体化布局，成本精益管控；率先国产化替代。
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国君电新 庞钧文/石岩/周淼顺/朱攀
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