[太阳]【浙商农业|孟维肖】白鸡观点：断档期已过苗价仍在高位，转机有望如期而至

[庆祝]断档期已过苗价为何不跌？断档导致年后苗价脉冲的时点已过，但苗价并未出现回落，我们认为当前6元/羽的价格是对去年10月以来景气的延续，恰好说明苗的供给已经偏紧。

[庆祝]父母代在产存栏继续在增且为何苗供应偏紧？在产祖代存栏从去年1月增至10月，理论推演父母代在今年5月以前会延续增长势头，但种鸡性能和疾病影响，高位父母代在产存栏并未带来商品代苗的供应宽松。

[庆祝]供应拐点何时来？祖代在产存栏高点在2022年10月，当前祖代在产存栏较之已下降了18.2%，且祖代在产仍在去化，理论推断父母代在产拐点应在今年5月，而父母代在产基本决定即期的商品代苗供应。

[庆祝]当前的矛盾在哪？当前产业链矛盾在屠宰端利润还未实现，消费复苏弱预期下，充沛的屠宰产能抢夺短缺的毛鸡资源，产业链亏损向屠宰端集中，而高苗价抑制补栏则加剧该矛盾，从而压制苗价继续上涨。

[庆祝]矛盾如何打破？父母代在产存栏的拐点向下将加剧供应的紧缺，鸡大胸和琵琶腿价格差继续拉大下，鸡肉综合价仍缓慢抬升，说明鸡肉价仍有充分的上涨潜力，饲料价格下降也能提振补栏信心，5月将是行业破局关键时点。

[庆祝]投资建议上，我们认为当前板块仍处于左侧，商品代苗价的再次上涨就是板块的催化剂。建议高弹性组合以鸡苗为主的【民和股份】、【益生股份】；价值组合为一体化产业链的【圣农发展】、【禾丰股份】。

❑风险提示
鸡肉价持续低迷；爆发重大疫病

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