【4月金股】新兴铸管-2022年铸管产品利润率提升，未来看好主力产品利润增长
夜长梦山
2023-04-13 09:27:45
【华创金属|马金龙】【4月金股】新兴铸管-2022年铸管产品利润率提升，未来看好主力产品利润增长
[庆祝]公司公布2022年年报，公司实现归母净利润16.76亿。其中，铸管利润占比近50%，同时铸管产品毛利率提升1.22个百分点。公司经营性现金流净额连续6年保持在30亿元以上，股利支付率连续6年保持30%左右水平。
主要逻辑
水利投资已爆发
2022年我国水利投资开始加速，完成水利投资10893亿元，同比增长44%：1、国家水网建设已启动，持续时间长，投资力度大，有望带动大口径长距离管道需求维持长期增长；2、城市更新带动市政管道需求持续增长。水利投资有望长期处于高景气状态。目前公司订单表现好，基本面开始兑现。
全球球墨铸管龙头核心受益
公司是央企控股的全流程球墨铸管、钢材综合企业，具备320万吨铸管及管件、500万吨钢铁生产能力。公司球墨铸管主要用于水利工程、市政水网管道，产量全球占比35%，国内占比42%，是全球球磨铸管龙头，核心受益。
盈利预测。我们预计公司2022-2024年归母净利润16.4/22.1/26.2亿元。【公司具有较强的盈利稳定性及分红能力，目前市净率0.71。公司作为全球球墨铸铁管领航央企，有望迎来估值修复】。给予公司2023年10倍市盈率，目标价5.5元，给予“强推”评级。
⚡风险提示：政策落地不及预期，水利施工投资不及预期，上游原材料价格大幅上涨，环保政策风险
水利投资已爆发
2022年我国水利投资开始加速，完成水利投资10893亿元，同比增长44%：1、国家水网建设已启动，持续时间长，投资力度大，有望带动大口径长距离管道需求维持长期增长；2、城市更新带动市政管道需求持续增长。水利投资有望长期处于高景气状态。目前公司订单表现好，基本面开始兑现。
全球球墨铸管龙头核心受益
公司是央企控股的全流程球墨铸管、钢材综合企业，具备320万吨铸管及管件、500万吨钢铁生产能力。公司球墨铸管主要用于水利工程、市政水网管道，产量全球占比35%，国内占比42%，是全球球磨铸管龙头，核心受益。
盈利预测。我们预计公司2022-2024年归母净利润16.4/22.1/26.2亿元。【公司具有较强的盈利稳定性及分红能力，目前市净率0.71。公司作为全球球墨铸铁管领航央企，有望迎来估值修复】。给予公司2023年10倍市盈率，目标价5.5元，给予“强推”评级。
⚡风险提示：政策落地不及预期，水利施工投资不及预期，上游原材料价格大幅上涨，环保政策风险
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新兴铸管
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