游戏板块观点
夜长梦山
2023-04-14 10:09:53
游戏板块观点
维持板块观点，虽然昨天游戏板块大小票之间走势有所分歧，但是一方面昨天传媒板块以补涨行情为主，同时游戏板块逻辑也未发生变化，所以建议持续关注游戏板块。
首先我们认为AI板块行情仍具持续性，从资金维度弱复苏背景下板块关注度仍高居不下，同时产业端AI相关的底层技术和应用端还在持续进化，带来巨大的想象空间。另外我们看好应用端的机会，产业革命的火花是技术突破带来的，但是它的演进也是要靠需求驱动的。其中应用层重要板块游戏股目前估值水平处于合理位置，即使不考虑AI热点因素，今年政策端、游戏产品周期、业绩端也有较强的复苏逻辑。同时AI对于游戏行业不仅是降本增效的效果，近期业内也在不断探索AI智能体在游戏中的应用，未来也将延伸至自适应游戏等，创造出全新的游戏体验和场景。具体来看游戏板块的主要逻辑是：
行业beta还有向上空间，在传媒板块中，游戏是目前既有业绩基本盘而且估值还在合理区间，重点公司估值有望从小20倍向30X推进，建议持续关注游戏板块的投资机会，包括恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界等确定性较强的游戏公司。此外港股互联网目前估值仍处低位，今年业绩修复确定性强，短期还受宏观经济、全球流动性等因素影响，布局机会也逐渐凸显。
在行业beta外，可重点关注两类标的，①在游戏主业的业绩支撑外还有AI等相关逻辑提高估值的，像姚记科技（有稀缺性数据要素业务的拓展空间，1Q超预期全年业绩有上调空间，目前7亿利润预期对应20X左右）、神州泰岳（壳木业绩确定性强，今年有望做到8.5-9亿利润，此外ICT业务在估值中体现较少但AI落地场景也很自然，分部估值也可以算出潜在空间（9e利润*30x PE+12e收入*5x PS））等；②利润释放预期较强，然后算下来估值低于行业的，像冰川网络、富春股份等标的。
风险提示-短期市场情绪过热等。
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冰川网络
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富春股份
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