【中金基础材料】3月点评：水泥需求爬升，玻璃厂库去化-韭研公社

登录注册

【中金基础材料】3月点评：水泥需求爬升，玻璃厂库去化

夜长梦山

2023-04-19 13:13:10

【中金基础材料】3月点评：水泥需求爬升，玻璃厂库去化 💡4月18日，统计局公布2023年3月钢铁、建材产量数据：粗钢产量0.96亿吨，同比+6.9%；水泥产量2.06亿吨，同比+10.4%；平板玻璃产量0.80亿重量箱，同比-7.9%。2023年1~3月基础设施投资同比+8.8%。 🌸水泥：需求爬升，价格略回落。3月水泥产量2.06亿吨，同比+10.4%；据数字水泥网，3月水泥全国均价437元/吨，环比+13元/吨。上周（4月14日）全国水泥出货率62.8%，同比/环比+0.3ppt/+8.5ppt，出货因天气原因阶段性受阻后回归恢复趋势，但价格因库位压力略有回落。我们认为，节后水泥需求的恢复基本符合正常季节性，但或因资金仍偏紧，并未有全面、超预期的需求回暖，复苏势头仍较敏感。全年来看，我们预期实物工作量有望稳步释放，龙头企业的吨盈利有望逐季改善，带动板块估值修复。建议关注苏博特、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、华润水泥控股。 🌸玻璃：订单小幅改善，企业库存去化。3月平板玻璃产量同比下滑7.9%至0.8亿重箱。3月末深加工订单天数回升至12.8天，环比略有好转。企业持续去库，至3月末厂库环比-23%至5476万箱，浮法玻璃含税均价环比+3%至1798元/吨。展望2Q23，我们预期随着地产销售、竣工需求继续温和修复，浮法玻璃有望继续改善：4月中旬厂库进一步去化至5012万箱，气温转暖带动终端施工进度加快，对部分区域订单有拉动作用。考虑到龙头企业相对于中小企业400-500元/吨成本优势，我们认为价格上涨至2000元/吨前，行业复产进度可能相对缓慢，但之后可能提速，待进入玻璃传统旺季，价格有望继续反弹。我们推荐旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。 🌸钢铁：旺季行情兑现，居安应思危。3月行业供需双升，五大品种钢材周均表观消费量环比+25.6%至1,016万吨，同比+4.5%。需求复苏下，行业供给明显回升，3月粗钢产量9,573万吨，同比+6.9%。需求超预期的表现使钢材期限价格双双走强，3月螺纹钢期/现货均价4,217/4,297元，环比+43/+57元。近期行业基本面出现边际弱化，二季度中后段需求进入淡旺季切换，我们认为从22年末钢铁价格、库存周期与盈利周期的向上共振可能近尾声，流动性等需求前瞻指标的改善传导至实际需求仍有时滞。另一方面，目前“低估值，低利润，低库存”格局下行业仍具备较高安全边际，板块龙头依旧具备阶段性跑赢大盘的机会，但博弈难度加大。重点推荐宝钢股份、天工国际，建议关注华菱钢铁（未覆盖）。 💡玻璃及玻纤推荐旗滨集团、信义玻璃、中国巨石、金晶科技；建议关注苏博特、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、华润水泥控股、南玻A。钢铁看好宝钢股份、天工国际。建议关注华菱钢铁（未覆盖）。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

信义玻璃

旗滨集团

工分