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阿斯麦发布2023财年一季度业绩报告，公司单季实现营业收入67.46亿欧元，同比增长90.87%。

平安观点：

快速发货，营收和利润创历史新高：公司2023财年一季单季度营收达到67.46亿欧元，同比增长90.87%，环比增长4.91%，超出此前的指引上限并创历史新高，主要是EUV和DUV设备由于提前安装完毕并提前验收超出预期；实现净利润19.56亿欧元，同比增长181.29%，环比增长7.67%。公司单季度的毛利率为50.6%，同比提升1.6pct，环比下降0.9pct；净利率为29%，同比提升9.3pct，环比提升0.8pct。R&D费用为9.48亿欧元，SG$A费用为2.6亿欧元。

EUV销售占比提升，新签订单环比减少：按业务划分，公司设备系统收入53亿欧元，安装服务收入14亿欧元（低于指引主要是客户升级需求减少）。其中系统销售收入按技术划分，EUV占比提升至54%，ArFi占比30%，其余ArF（3%）、KrF（9%）、量测检测（3%）、I线（1%）；按照终端客户应用分，逻辑70%、存储30%（22Q4逻辑64%、存储36%）；从地区来看，中国台湾占比49%，韩国、美国、中国大陆、EMEA、日本分别占26%、18%、8%、1%、1%。从光刻机台出货数量看，阿斯麦共计出货100台机台（同比增加38台，环比减少6台），其中EUV出货17台（比22Q4增加4台），ArFi出货25台（比22Q4增加3台），ArF出货7台（减少1台），KrF出货43台（减少6台），I线出货8台（减少6台）。阿斯麦23Q1新签订单37.52亿欧元，其中逻辑79%、存储21%（2022Q4新签订单63.16亿欧元），其中包括EUV设备约16亿欧元。

23年增长预期超25%，积压订单389亿欧元：Q1末，公司有约15亿欧元的递延收入。阿斯麦对2023Q2持较为乐观的态度，预计23财年Q2营收的指引区间为65-70亿欧元，中值与本季度基本持平，其中设备安装服务收入约13亿欧元，毛利率指引为50%-51%。展望2023年，他们仍预期营收将有超过25%的增长；全年毛利率相比2022年略有提升；预期依然是出货60台套EUV系统、375台套DUV系统（浸没式25%）。阿斯麦表示确实看到某些终端市场正在努力降低库存水平，比如存储客户在减少资本开支，减少晶圆产量，但逻辑的某些细分市场需求依然较强，尤其是在需要DUV的成熟节点。今年总需求依然超出公司产能，当前有超过389亿欧元的积压订单，首要目标仍然是优化供应、确保交付，其中中国国内占了20%以上。关于荷兰政府的出口管制，针对的是先进半导体制造，公司的解读是NXT:2000及后续版本出口需要许可证，预期不会对2023年以及之后的业绩指引产生大影响。

投资建议：当前国内半导体设备的国产化率依然较低，在美国等国家对华半导体制裁不断升级及国内代工厂和IDM厂仍在不断扩产的双重背景下，国内设备及零部件的自主可控需求日益强烈，国产半导体设备及零部件公司将迎来发展良机。推荐中微公司、北方华创、华海清科，建议关注拓荆科技、芯源微、富创精密、英杰电气、江丰电子、茂莱光学。

风险提示：1）供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压加剧，半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。2）政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。3）市场需求可能不及预期。消费电子等市场需求依然较为疲软，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。4）国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。