【东吴电子|扬杰科技】建设6英寸SiC晶圆产线，构建SiC IDM能力！-韭研公社

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【东吴电子|扬杰科技】建设6英寸SiC晶圆产线，构建SiC IDM能力！

夜长梦山

2023-04-20 23:08:42

【东吴电子|扬杰科技】建设6英寸SiC晶圆产线，构建SiC IDM能力！ [礼物]事件：公司拟投资新建6英寸碳化硅晶圆生产线项目，项目全部建成投产后，将形成碳化硅6英寸晶圆产能5000片/月。公司此前已实现1200V 80/40 mohm两款SiC MOS产品量产，并将于23年持续推出新品，SiC晶圆产线的建设将将为公司SiC业务带来技术升级、产能供应、质量稳定、成本控制等多方面保障。 [礼物]传统二极管全球引领者，汽车、光伏等领域贡献增量。公司2021年传统二极管市占率超过7%，其中光伏二极管市占率接近40%，处于全球龙头地位，未来有望延续存量+增量市场国产替代逻辑，维持二极管业务稳健增长。1）存量市场替代：海外厂商为优化盈利、向高端市场转型，频繁出售中低端分立器件工厂，为本土厂商提供国产替代契机。2）增量市场广阔：汽车智能化催生一键启停、智能座舱、车灯等模块中的整流、保护二极管需求，为本土厂商提供广阔增量市场空间，公司持续优化产品结构，由消费、工业向汽车、光伏等增速更高的领域拓展。 [礼物]中高端功率器件市场空间广阔，公司发力汽车、光伏等高增长领域。公司持续发力小信号器件、MOSFET、IGBT、SiC器件等中高端功率器件研发、扩产，打开第二成长曲线。1）小信号、MOS：凭借客户、渠道优势，公司成功卡位工业、汽车、新能源、高端消费等中高端市场，22Q1-3公司小信号、MOS营收同增超70%、100%，未来有望延续高增长。2）IGBT、SiC：新品陆续量产，已进入工控、光伏头部企业供应链，车载SiC MOS产品已于23年量产，车载IGBT模块有望于23年量产，新品陆续放量带动22Q1-3公司IGBT、SiC营收成倍增长。 [烟花]观点重申：新品拓展、海外渠道建设打开成长天花板，IDM一体化布局下公司成本优势显著。基于此，我们预测公司22-24年度归母净利润为10.6/12.2/14.6亿元，当前市值对应PE分别为25.9/22.7/18.8倍，维持“买入”评级。