【招商传媒 顾佳团队】长江传媒（600757.SH）： 科教大省内容资源丰富，出版发行主业表现亮眼

 

事件：4月26日，长江传媒发布2023年第一季度报告。公司第一季度实现营业收入20.23亿元，同比+21.35%；归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比+31.50%；归属于上市公司股东的扣非净利润3.77亿元，同比+25.91%。

 

点评：

1、业绩指标稳中有升，发行业务表现亮眼。2023年一季度，公司实现营业收入20.23亿元，同比增长21.35%；实现归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比增长31.50%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.77亿元，同比增长25.91%；公司营收增长主要源于发行业务表现亮眼，2023Q1公司发行板块实现营业收入11.96亿元，同比增长32.00%。

 

2、出版发行主业提振毛利率，期间费用率略有增长。2023Q1公司毛利率同比增长2.78pct至38.41%，主要得益于公司各项业务毛利率进一步提高。分业务来看，2023年Q1出版业务毛利率为34.1%，较去年同期的32.0%增长2.1pct；2023年Q1发行业务毛利率为35.8%，较去年同期的33.5%增长2.3pct 。从费用端来看：2023Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.50/11.72/0.15/-0.94%，分别同比+1.18/+1.16/+0.03/-0.16pct，费用率有所增长，主要原因系公司加大各媒体矩阵宣传推广导致营销费用上升，职工薪酬增加导致管理费用增加。公司业绩持续增长，在手现金充裕，截至2023Q1，公司现金及现金等价物余额为17.04亿元，预期未来分红稳定。 

 

3、科教大省内容资源丰富，全产业链布局优势突出。湖北是科教大省，大专院校和科研院所数量在全国处于领先地位，而且是长江文明重要发源地，这些为公司出版特色鲜明的优质产品提供了丰富的内容资源。公司产业布局完整，具有图书出版、报刊出版、发行、印刷等完整产业链，并持续加强在数字出版、数字教育等多方面的产业布局，实现了图书、期刊、新媒体等各种传媒业态分工明确、相互补充的良好格局，形成了较强的市场竞争力。 

 

4、“出版+”和“文化+”产业延伸初步成型，数字技术赋能业态转型升级。公司在2022年完成或实施“长江传媒数字资产管理平台”“唯美民艺馆”等多个重点项目。同时，公司持续打造“线下实体门店+线上网店”“书店+微店”全渠道运营格局，实施微商城分销制，打造新媒体矩阵、电商矩阵，构建线上线下一体化营销网络体系。 

 

风险提示：疫情反复的风险；地方教育政策变化的风险；市场波动的风险；知识产权被侵害的风险等。