本周医药生物指数下跌0.77%，跑输沪深300指数0.47个百分点，跑输上证综指1.11个百分点，行业涨跌幅排名第19。5月5日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，与4月28日PE持平，比2012年以来均值（35X）低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，10个子行业下跌。其中，体外诊断为跌幅最大的子行业，下跌4.27%。5月5日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为80X。
中药和药店领涨，寻找被“错杀”的科创医药标的
医药生物略微跑输沪深300，在申万31个一级行业涨幅排名top19。本周只有2个交易日，中药和药店领涨，CXO、IVD和疫苗等持续领跌。涨幅top10公司以中药为主，其中有8个是中药标的，尤其是中特估的中药标的更加受到资本市场青睐，估值逐步被弱化；下跌的top10公司主要是新冠、前期涨幅较大的标的。港股方面，HSCIH周涨幅1.13%，也是中药标的领涨，主要包括神威药业、中国中药等，配方颗粒我们认为二季度是很好的布局时间点。
关于新冠第二波的预期，我们早在2022年年底就进行了梳理：《华安证券：病毒变种、个人预防及投资机会：新冠疫情专题，后疫情时代的情景演绎和投资思考》，根据海外的疫情进展做出了推演，预期第二波的幅度不大，带来相应的投资机会窗口不高，反而2022年受疫情影响超跌的公司，可以进入配置区间，例如我们本周新增推荐配置亚辉龙，其主业发光带来的增长值得期待。
中药板块，优质公司需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。
马上进入5月份和6月份的业绩真空期，真空期对于事件的催化和主题要求更高，预期的基药目录带来的中药的公司的投资机会，新版基药管理办法的重点方向+独家产品放量的投资逻辑，相关标的值得关注。
此外，五月份金股为广誉远和亚辉龙，广誉远为中药名贵OTC，公司作为山西国资委控股中药标的，年报和一季度报财务显著改善，国资委对公司的规划也值得期待；亚辉龙是发光领域超跌标的，公司在自免的优势会显著帮助公司开拓国内医院渠道，市场更多关注的是公司是新冠受益公司，我们认为公司抓住新冠机会赚钱为公司的渠道开拓和新产品研发投入奠定了资金基础，值得长期持有。天士力建议继续持有，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值，尤其是在康缘药业、方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得关注。健麾信息建议继续持有，健麾信息还属于被低估标的，看好健麾信息在药房、药店等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动因素，会让市场对公司的估值重估；润达医疗短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，叠加一季度业绩恢复较快，建议积极关注；考虑到近期的创新药行情，我们建议积极关注特宝生物（肝炎治愈+产品独家）和艾迪药业（艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，叠加2022Q3至今连续三个季度公司的基本面改善，全年扭亏可期）。
华安创新药周观点：海外货币政策趋缓，关注下半年港股创新药投资机会
周度复盘：五一小长假期间，美国时间2023年5月3日，美国4月ADP数据公布，就业人数为29.6万人，预期14.8万人，前值14.5万人。小非农数据大超预期，招聘就业人员集中在服务类行业，最近几月就业增长势头强劲。同日，美联储如期加息25个基点至5.00%-5.25%区间，符合市场预期。此为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点。根据FedWatch数据，美国利率期货显示交易员在美联储决定后已经定价6月和7月会暂停加息，料此次可能为未来数月内加息终点。
消息一出美股生物技术板块升2%，医疗保健指数上涨0.8%。其中叠加自身临床进展及业绩催化，涨幅突出的有：ImmunoGen(IMGN)+138%，其FRα ADC卵巢癌3期管线达到临床终点，实现总体生存率获益；礼来(LLY)一度+7%，市值超4000亿USD，其阿尔茨海默症药物donanemab的3期试验达到临床终点。逐渐趋缓的货币政策，外围环境改善有利于港股18A biotech及制药企业投资环境的稳定，3、4月港股创新药公司回调普遍尚未反弹，关注具有业绩增长及事件催化的公司。继续关注国内优质生物制药企业，建议关注具有出海潜力的公司，关注23Q2及下半年港股创新药投资机会。
后续关注：
1）具备产品力/BIC公司：信达生物（IBI362等）、康宁杰瑞（KN046等联合疗法、KN003 ADC）、康方生物（AK105/AK112）、亚盛医药（耐立克）；
2）具备独家产品/FIC公司：特宝生物（乙肝）、艾迪药业（HIV复方单片）、上海谊众（紫杉醇胶束）、绿叶制药（微球制剂）、凯因科技（丙肝）、海创药业（PROTAC）、亚虹医药（创新药械结合）、和黄医药（cMet、自免）、泽璟制药（杰克替尼）；
3）新药上市放量明显：艾迪药业（HIV复方单片）、艾力斯（伏美替尼）、云顶新耀（依拉环素、Nefecon）、华领医药（华堂宁）；
4）仿创结合或老药企新增长：石药集团（mRNA、ADC）、亿帆医药（F627+子公司亿一双抗平台）、奥赛康（EGFRNDA、CLDN18.2等）、信立泰（代谢多个产品上市）、翰宇药业（利拉鲁肽）；
5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药。
本周个股表现：A股超三成个股上涨
本周464支A股医药生物个股中，有164支上涨，占比35%。
