提纲：

一、行业题材研究：

降息：宽货币、“稳”信用下的短期行情；

二、强势涨停解析：

万里股份：重大资产重组主业变为磷酸铁锂；

嘉美包装：改造增加灌装产线，含汽饮料爆发增长；

*ST双环：2021年预盈超4亿，同比扭亏有望摘帽；

三、新股解析：

希荻微：电源管理芯片及快充芯片；

正文：

一、行业题材研究

降息：宽货币、“稳”信用下的短期行情

关注原因:短线，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%（下调10BP），5年期以上LPR为4.6%（下调5BP）。

1、昨日回顾。昨天写过市场预期是5年期LPR下调10BP，因此市场普遍认为此次降息不及预期，但也算是宽货币了。换个角度想，5年期LPR挂钩的是居民房贷利率，下调5BP表明“房住不炒”的大基调不变，房地产需求端调控明显放松的概率不大。基建大宗没有出现明显的上涨，但在美联储加息下，今天的表现还算是很顽强的。

2、宽信用还需要时间。央行宽货币的目的在于引导资金流向实体，促进宽信用的实现。但目前地产投资企稳回升仍需要时间，更多的是稳信用，直降5BP主要是考虑到担心给市场传达刺激、托底楼市的信号。从宽信用的举措来看，政策对于基建领域、小微企业、制造企业的中长期融资较为支持，房地产方面调控边际放松，如前段时间三条红线的边际松绑。近日也有传闻正在起草相关规定，使房地产开发商更易获得托管账户中的商品房预售资金，这是缓解开发商资金短缺而采取的最新举措。为了地产，使地产企稳，后续一定还会有更多措施微调。

3、成长股面临双重压力。12月地产数据相对11月有下滑，降息主要还是为了保持总量稳定，避免信贷塌方。央行提前到9：15并且先于经济数据之前发力，对成长股会造成一定恐慌，虽然降息略低于预期，但大量政策刺激下，还是会催化一轮周期行情。成长这时候就会面临双重压力。一方面美国加息利好价值股，对纳斯达克这类成长板块造成压制，中国这边成长股参照它们也会面临估值压力。其次当政策出来利好价值股时(上证50今日涨1.46%)，且成长股处于业绩降速期时，比如新能源整体性下滑、cxo业绩不如预期、白酒次高端景气度下行、军工今晚中航沈飞才预增14.56%，业绩的不透明让机构产生了非常大的预期差，种种情况下，价值股就迎来短期配置机会了。

4、最好的防守就是进攻。目前以金融地产基建为代表的低估值蓝筹股占据优势。银行股21年业绩超市场预期，多家利润增速在20%以上，持续催化板块行情。当前板块估值也处于十年低位，有一定的修复行情。美联储加息期间，铜铝等工业金属价格涨幅居前，全球铜铝库存都处于低位，新冠疫情对人类活动影响越来越小，今日英国宣布全面解封，实际需求将会助推大宗价格进一步上涨。绿电在碳中和背景下因为新能源的加入拥有了价值+成长双重属性，火电业务普遍仅有15PE，而新能源业务市场能给到30PE，所以有较大的成长空间。

（部分资料来自网络公开资料）

二、强势涨停解析

万里股份：重大资产重组主业变为磷酸铁锂

（关注原因：短期，重大资产重组，公司主业将由铅酸电池产品变为锂电正极材料磷酸铁锂产品）

1、拟置入特瑞电池

今日复牌，22年1月19日晚披露重大资产重组预案，公司将万里电源100%股权（预估值6.8亿元）作为置出资产，与交易对方持有的特瑞电池48.95%股权（预估值11.5亿元）即置入资产的等值部分进行置换，（对应特瑞电池100%股权的预估值为23.5亿元）。

差额部分由公司发行股份向全体交易对方购买。同时，公司拟定增募资不超1.5亿元，发行价格为14.32元/股，对特瑞电池进行增资，用于特瑞电池在建项目。增资后，公司对特瑞电池的持股比例不低于51%。

2、主业将由铅酸电池产品变为锂电正极材料磷酸铁锂产品

本次交易前，公司原主营业务为各类铅酸蓄电池的设计、制造和销售，主要产品有汽车起动电池、起停电池、船用电池、三轮车电池及通机电池等。

本次交易完成后，上市公司现有铅酸电池业务将实现置出，主营业务变更为锂电池正极材料磷酸铁锂产品的研发、生产及销售，产品主要应用于新能源汽车动力电池、储能电池领域。

3、置入资产特瑞电池业绩（未经审计）

1）特瑞电池2019、2020、2021（1-11月）：收入2.25、2.31、4.66亿；净利润0.24、0.01、0.50亿；

2）特瑞电池主要从事锂电池正极材料磷酸铁锂的研发、生产及销售，主要产品型号包括XC116、XC666、TR100、TR200等，主要应用于新能源汽车动力电池、储能电池领域。目前已与宁德时代、鹏辉能源、南都电源等主流锂电池厂商建立了合作关系。

4、按照业绩承诺，特瑞电池PE估值为15.67倍

全体交易方承诺特瑞电池2022、2023、2024年的扣非净利润分别不低于1.5、2.0、2.5亿元；按22年承诺利润来看其对应PE为15.67倍（23.5/1.5）。

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

嘉美包装：改造增加灌装产线，含汽饮料爆发增长

关注原因:短线，1月19日晚公告，公司预计2021年净利润1.57亿元-1.74亿元，同比增长355.82%-403.80%。来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、事件驱动：公司预计2021年净利润1.57亿元-1.74亿元，同比增长355.82%-403.80%。2021年度公司在传统植物蛋白饮料、含乳饮料等领域的老客户所占市场份额持续扩张，新拓展了功能饮料领域里的头部品牌客户，新开发了果冻汽水、燕麦奶、厚椰乳、椰奶、豆奶、咖啡等细分领域里的一批市场领先品牌客户。公司产品订单量与上年同期相比显著增长，并已超过正常年份平均水平。预计实现营业收入较2019年同期增长约30.21%至35.52%，20年因疫情影响较大故不作比较。

2、公司业务概述。公司是金属包装制造企业，为食品饮料客户提供一体化包装容器的综合包装容器解决方案。主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。公司主要客户包括养元饮品、银鹭集团、达利集团、喜多多等国内知名食品饮料企业。公司要打造全产业链的中国饮料服务平台，与马口铁、铝材、易拉盖等主要原材料供应商结成战略合作，较其他公司有明显的竞争优势。这几年营养饮料越来越受欢迎，一定程度上促进了公司业绩，其他软饮料、啤酒等行业较为成熟，所以增速也比较稳定，保持在2%-8%之间。

3、含汽饮料为最大看点。市场含汽饮料爆发增长，多个品牌产品在公司代工生产。公司改造增加金属碳酸灌装线和BC罐灌装线服务各品牌。如元气森林，最近央广网报道元气森林海外销量惊人，拿下美国亚马逊气泡水新品榜Top3，至今元气森林产品已经出口全球40多个国家和地区，推出了20余款针对海外的饮料产品，恰恰是嘉美包装为元气森林提供包装。另外公司的食品饮料金属罐市占率位居市场前列，三片罐市场占有率突出。

4、公司股票曾有杀猪盘。证监会21年5月21日披露私募基金实际控制人郑某及其团伙与配资中介合谋，借入近4亿元资金和80余个证券账户操纵嘉美包装股票价格，伙同股市黑嘴利用直播间、微信群让投资者高位接盘，非法获利数千万元，目前郑某团伙23名主要成员已经被抓捕归案。这对公司名声造成了一定影响，至今当时的直播视频还在网络上流传。

5、行业中做一体化灌装的公司并不多，昇兴包装供给泰国红牛，嘉美包装的产量不大，同样是为元气森林提供包装，奥瑞金是行业中灌装产能最大且产业链配套服务最强的，同样也为元气森林提供包装，公司正在改造增加灌装线，相信未来会有一定增长空间，受疫情影响，20年业绩下降很大，目前恢复的比较健康。

（部分资料来自网络公开资料）

*ST双环：2021年预盈超4亿，同比扭亏有望摘帽

关注原因：22年1月18日晚公告，公司预计2021年1-12月净利润4.00亿至4.50亿，同比变动225.07%至240.70%。（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、业绩预增原因：报告期内公司主要产品纯碱、氯化铵销量较上年同期有所上涨、销价较上年同期大幅度增长。此外，公司完成重大资产出售，明显减少公司的有息债务和经营亏损。

2、实控人变更：21年11月2日晚公告，间接控股股东宜化集团已完成向宏泰集团划转大股东双环集团16.037%股权事项，宏泰集团已持有双环集团34%股权。根据重组方案，在一定条件满足后的约定期限内，宏泰集团有权通过无偿划转再获得双环集团36%股权取得对双环集团控股权，进而控股上市公司ST双环。（注：实控人由宜昌市国资委变更为湖北省国资委）

3、纾困重组：根据此前签订的纾困重组协议约定，重组纾困的主要内容还包括降低金融负债规模、启动建设合成氨产业升级改造项目等。

4、主营化工业务：公司运用联碱法生产纯碱和氯化铵等化工产品。公司现有纯碱产能110万吨/年，氯化铵是联碱法制造纯碱时的共生产品，每生产1吨纯碱同时产生1吨氯化铵。公司自备真空制盐装置，产能120万吨/年，用于生产联碱法工艺所需的盐。

5、资源优势：公司可开采的盐矿资源为公司控股股东湖北双环化工集团有限公司拥有的盐厂水采矿区，储量规模大，原盐品位高，为纯碱生产提供了优质充足的资源保障。

6、预计2022年-2023年纯碱行业供给偏紧

（1）浮法玻璃：目前房地产政策融资环境进一步已回暖，考虑到2019-2020年新竣工面积基数较高，预计2022年房屋竣工有望实现同比小幅增长，带动浮法玻璃景气回暖；

（2）光伏玻璃：按照中国光伏协会预计的十四五期间光伏新增装机情况，考虑到光伏玻璃行业实际产能投产计划，实际光伏玻璃投产有望超预期。（部分资料来自开源证券、上市公司公告互动）

三、新股解析

希荻微：电源管理芯片及快充芯片

1、主营业务：公司主要产品涵盖DC/DC芯片（占比60%）、超级快充芯片（占比26%）、锂电池快充芯片(4%)、端口保护和信号切换芯片(10%)等，目前主要应用于手机、笔记本电脑、可穿戴设备等领域。

公司目前采用Fabless经营模式，专注于产品的研发、设计和销售环节，将晶圆制造与封装测试环节交由代工厂进行委外生产。

2、核心看点：

1）在手机等消费电子领域，公司的DC/DC芯片已实现向Qualcomm、MTK、三星、小米、传音等客户的量产出货;公司的锂电池快充芯片已进入MTK平台参考设计;意味着公司的产品性能得到了相对权威的国际认可；

2）公司基于电荷泵的快充方案已应用于华为、OPPO等品牌的高端机型中，能够在40W的高功率充电场景下实现超过90%的电能转化效率。超级快充芯片领域的主要市场参与者包括TI、NXP及发行人等，发行人在其中的高压电荷泵市场占据了相对领先的地位。

3）在车载电子领域，公司自主研发的车规级电源管理芯片产品达到了AEC-Q100标准，且其DC/DC芯片已进入Qualcomm的全球汽车级平台参考设计，并实现了向奥迪、现代、起亚等知名车企的出货。

3、行业分析：

1）市场规模：

a、根据Frost&Sullivan统计， 2020年中国模拟芯片行业市场规模约2,503.5亿元，2016年至2020年年复合增长率约5.8%。

b、根据Frost&Sullivan统计，2020年中国电源管理芯片市场规模突破800亿元，占据全球约35.9%市场份额。预计2020年至2025年，中国电源管理芯片市场规模将以14.7%的年复合增长率增长，至2025年将达到234.5亿美元的市场规模。

2）格局：全球模拟芯片国际市场竞争格局呈现高集中度的特点，主要被欧美厂商占据。TI(德州仪器)、AnalogDevices(亚德诺)、Infineon(英飞凌)等龙头厂商；2020年度全球电源管理芯片市场规模约占全球模拟芯片市场规模的61%

4、竞争对手：圣邦股份、矽力杰、芯朋微、士兰微、韦尔股份；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额12.21亿元。拟投资2.52亿，用于高性能消费电子和通信设备电源管理芯片研发与产业化项目、新一代汽车及工业电源管理芯片研发项目；

6、数据一览：

（1）2018-2020年，公司营业收入分别为0.68、1.15、2.28亿元，复合增长率为83.1%;归母净利润分别为-0.05、-0.10、-1.45亿元。2018-2020年公司毛利率分别为28.59%、42.19%、47.46%。发行价格33.57元/股，行业PE70.15，发行流通市值10.44亿，总市值134亿。

（2）公司预计2021年收入为4.5至4.8亿元，同比变动幅度为97.03%至110.17%；归母净利润为0.22至0.37亿元，扭亏为盈；（资料来自公司官网、招股说明书）