【招商电新】TOPCon更新（5.17）
夜长梦山
2023-05-17 16:21:17
【招商电新】TOPCon更新（5.17）
1、 TOPCon优势已经建立：经过多年的探索、打磨、迭代、进步，领先企业TOPCon量产的单面组件功率提升到580W以上（同尺寸PERC约545W），明年有较大的可能达600W以上，这是在成本增长不明显的条件下实现的。可见，TOPCon针对PERC的碾压优势已经形成，伴随其效率提升与供应链放大，这个优势还可能进一步放大。
2、 TOPCon盈利增益不断提高，目前电池供应紧张。经历1年多市场验证，下游运营方对N型优势理解更加深刻，对TOPCon认可显著提升，近期部分招标项目N型份额已由此前10%上下提升至近50%。而现阶段能够稳定供应的优质TOPCon产能有限，溢价自2022年四季度以来不断放大，当前TOPCon电池单W售价较PERC高出近1毛，考虑成本增量后估算单W净利润较PERC提升超过6分。至当前全球投产TOPCon产能近百GW，满产约70GW供应较紧张。
3、 TOPCon产业化壁垒被低估。2022年开始行业开始大规模的TOPCon扩产规划，然而从落实进度看，大部分的投运进度大幅低于预期，且未来爬坡进程将还会有良率、效率、成本等问题。TOPCon是无人区产业，工艺、装备、材料体系需要创造性研发，这和当年PERC有很大不同，我们分析在较长的时期，企业之间会有较明显的差异化，先发企业knowhow积累更深，更容易汇聚上下游优势资源，可能保持长时间领先。
4、 22年7月份，因为主流行业的密集招标，TOPCOn板块开启第一个主升浪。我们一直强调，TOPcon不是傻瓜机制造，今年下半年，随着市场逐步认识到TOPCon的壁垒以及差异化，板块领先企业可能有新一轮表现。
TOPCon重点推荐【晶科能源、钧达股份】
其余相关继续推荐：晶澳科技、通威股份、天合光能、隆基绿能、中来股份、福斯特/海优新材/激智（化工联合）、聚和材料（有色联合）、捷佳伟创/海目星（机械联合）。
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