国盛余平

1、军工不再是过去的主题投资，主战装备进入量产，产业链利润从科研院所转移到制造企业，军工高景气从预期阶段进入到持续兑现时期。未来7年军工高景气（环比向上）态势显著，需求不愁，核心在供给拉动，进入量利双升阶段。

2、短期军工全产业链交付提速，上游业绩Q3维持环比向上，业绩、订单加速，10月中下旬军工板块进入下一波行情。未来几年军工复合增速中枢30%，要赚到业绩的钱不能选估值会被压缩的企业，投资策略上，选择长赛道、高壁垒、高增长的企业。

3、5个特别需要关注的方向，空空导弹明年5到10倍增长（特别重视），发动机产业链值得关注（航发动力、航发控制），军机、无人机军方重视量会起的很快，信息化值得关注，卫星互联网也值得关注。

4、上市公司预收款给的是5—7年的订单，没有明确的时间线，企业可以提前做完，到时候还可以拿新的订单。

5、振芯科技很好，关注两块，一块是北斗芯片各方面，未来会快速发展；第二个是模拟芯片，国产化率水平比较低，公司积累比较深，值得重点关注。西部超导钛合金确定性放量，最大的看点再高温合金的拓展进程。

6、空空导弹芯片紫光国微，明年会大放异彩，还有新上的雷利微电。军工主机厂毛利率不是固定的，沈飞毛利、净利在向上，规模效应明显，业绩放量确定性强。

7、看好军工的核心判断，新一轮扩产带来的新一轮订单。军费没有大规模扩大，怎么看军工股的估值，军费是公共财政费用要公示，装备费用会划5年的总盘子，除了军费还有一些专项费用。

8、国防信息化今年主要在买军工电子的维度，缺口很大，上海瀚讯通讯产品渗透率刚刚爬升，确定性很强。

9、钛合金是一个格局OK，比较确定的赛道，一些估值比较的比如宝钛股份，可以关注涨价带来的利润上升，还有大飞机上的一些应用。