天顺风能更新20230523
夜长梦山
2023-05-23 09:36:04
【长江电新】天顺风能更新20230523
1、南通长风基地主要生产导管架产品，并且具备升压站生产能力（目前已经在进行龙源射阳升压站生产）。基础设施方面，配备大型龙门吊（包括一台1800吨+109m，一台2200吨+62m等多个龙门吊）和自有码头泊位。
2、目前南通长风一期产能已经满产，导管架产品主要发往广东海风项目；从3月开始交付产品，今年已经累计交付约24套导管架，月均交付量约9-12套导管架，预计交付情况将持续至10月份。
导管架未来行业需求旺盛，主要受益于广东地区海风项目的持续开工和招标（新出项目以导管架为主）；天顺是目前行业内少数规模化导管架生产企业，产能规模行业最大，份额约30%+，未来随着新产能释放，份额将进一步提升。
3、盈利能力方面，升压站>导管架>单桩，导管架目前市场平均单吨净利1500-1800元，天顺作为龙头具备超额盈利能力。同时，随着下半年需求进一步释放，预计导管架加工费有望实现上涨。
4、产能方面，目前在布局多个生产基地，今年年底前需要形成产能。1）南通，导管架+升压站，一共两期，二期在建；2）射阳，单桩+小桩，一共两期；3）陆丰，单桩和小桩，建设完成，调试设备，今年具备产能；4）揭阳，导管架+升压站；5）阳江，导管架+升压站+浮式。
5、再次强调，我们认为2023年随海风基地产能逐渐释放，公司有望把握海风快速增长的历史契机，迎来出货和盈利的双升。预计2023年归属净利润17-18亿元，对应PE约16倍。继续重点推荐。
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