【欧科亿】获俄罗斯客户1.5亿合同
夜长梦山
2023-05-31 08:48:49
浙商机械 邱世梁||王华君 【欧科亿】获俄罗斯客户1.5亿合同，数控刀具龙头海外拓展持续推进
预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.0、4.0、5.3亿元，同比增长24%、33%、33%，PE为19、14、11X。公司作为国内数控刀具龙头企业，维持 “买入”评级。
1、公司获俄罗斯客户1.5亿合同，其中2023年5000万，2024年1亿元。合同标的为硬质合金切削刀片、刀体、钢制车削支架和刀具、钻体及整体硬质合金立铣刀等产品。
2、根据公司公告，二季度数控刀片下游进入加工旺季，部分经销商进入补库阶段。公司数控刀片产能将在二季度达到满产释放，同时在小零件加工、航空航天领域等高端刀具也将逐步实现产量提升。公司2022年3月数控刀片销量达1200万片以上，处于历史高位。伴随制造业逐渐复苏，预计刀具行业需求有望持续。
3、产品升级+渠道拓展，盈利能力有望再提升
产品升级：公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀具领域产品矩阵布局，项目将扩产高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀具、金属陶瓷等生产线，产品结构升级提升成长空间。
渠道拓展——终端客户：主要分三个层次，1）欧科亿品牌店覆盖中小型客户；2）赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；3）推出整包方案针对于整包和现场刀具管理需求的大型客户。
渠道拓展——海外拓展：2022年新开发国外客户近60家，在多个国家完成刀具商店布局，其中欧洲市场销售额实现翻倍增长。2023年俄罗斯、巴西、印度、土耳其、伊朗、韩国、墨西哥地区增速较高，根据公司2023Q1数据，2022年完成的海外品牌店及新开发海外客户均在快速释放增量。
4、风险提示：下游应用需求不及预期；扩产进度不及预期
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