精达股份20220224

产品结构、扩产规划

●下游结构：30%家电、30%-40%工业电机、30%汽车、光伏。

●2021年出货情况：共33万吨，铝线6万多吨，其他都是铜线，小扁线6000吨，特种导线4000吨出头，大扁线3-4万吨，其他都是圆线。

●产能：22年提升不会太大，受产能制约，今年年底产能42万吨。1)铝10.5万吨（年初6万吨，22年扩4.5万吨，约9月开始生产）；2)小扁线：现在1.95万吨，年底4.5万吨3)导线5000吨，未来1.5万吨产能。

●单吨净利：1)圆线：1300-1500元/吨；2)铝线：2300-2500元/吨；3)小扁线：7000-8000元/吨；4)大扁线：大概300-4000元/吨；5)特种导线：2万/吨，包括航天发动机、通讯等，有比较多的银镀线。

●成本结构：原材料铜、铝（这部分可转移给客户），精达相当于采购垫资。加工成本：包括折旧、物料、油漆材料，小扁线有无氧铜感加工费。化工原材料有波动。

·降本：铜价格比较高，在做一些降本的措施，比如用铝、铜包覆铝、采用合金等。

小扁线

●用于新能源汽车电机。万吨产能投资额1个多亿，资产不重，投资回报率比较高。运营中周转资金要求高。运营门槛高，投资门槛不高，整体ROE比较高。

●客户：国内、国外客户覆盖都很全面，包括：特斯拉、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、吉利，福特、大众等。也进入日系车型，通过给电装供货。特斯拉，通用、福特、蔚来这些利润比较高。

●竞争对手：1)埃塞克斯：全球来讲品质很好，主要欧美市场。2)住友，日系的体系较为封闭。国内只有精达进入了日系。

●竞争对手扩产情况：1)住友：没看到扩产。追求利润，不求量。2)埃塞克斯：3万吨产能计划，通过几年实现产能扩张。

●产品价格对比：从价格来看，海外的价格很高，住友的价格基本上比精达高一倍。为什么价格低这么多？精达想要做大，相比其他业务，小扁线的附加值已经很高。

·特斯拉：一个电机7k9,价格大概600-700元，每公斤70多元铜，加工费大概20多元/k9。特斯拉2个电机，一个用扁线，一个用圆线，2年左右进入供应链。特斯拉、通用这些都是独供。

●比亚迪：单kg的加工费不低。特斯拉追究一致性，比亚迪不那么追求，在跟比亚迪的产线兼容方面做的不是很好，会有比较多的损坏，因此单吨净利不高。工艺参数跟长城很紧凑，现在改回来很难。现在产能瓶颈，也不会做这么多，目前是二供。

·800V产品：耐电晕、pdiv要求更高，工艺难度上提升，对绝缘要求更高。目前800V产品价格比400V至少翻一倍。从粗细来看，800V产品不一定会变细，因为会追求更高的性能。

·为什么用扁线？扁线的效率、性能、噪音、舒适度都比圆线更好。整体趋势需用扁线。圆线体积会更大，采用绕组工艺，效率低。扁线可以少用电磁包，总的来看会比圆线有经济性。

●为什么21年扁线趋势起来了？特斯拉在用，其他车企也迅速跟进，通用、

福特等比原来加快了步伐，都在推扁线替换。有很多跟随者，因为效能提升，