2023 年半年度，发行人预计实现营业收入 64,624.97 万元，较 2022 年半年度增长 31.15%，归属于母公司净利润 5,329.75 万元，较 2022 年半年度增长97.00%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 3,401.43 万元，较 2022年半年度增长 14.76%。发行人 2023 年半年度经营情况良好，相关数据保持增长。
中国是全球最大的电声产品制造基地，有众多的ODM/OEM整机厂商和品牌商，竞争充分。天键股份的主要产品是耳机，经营模式以ODM为主，技术含量不高。
电声行业经历了TWS耳机在2019-2020带来的一轮高速成长之后，进入了创新瓶颈，未来的增长点就要看VR/AR的发展了，苹果的vision pro一代产品比较惊艳，但这个是出不了量的，等二代吧。
给予天键股份2022年50倍pe，即合理市值33亿，合理价格28.45元，对应发行价-38%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。由于消费电子和汽车智能化的不断普及，所用的电声产品需求也不断增加。公司具有业内先进的研发硬件设备和经验丰富的研发团队，以及完善的供应链和垂直整合能力，可以为客户提供“一站式”整体电声解决方案。目前公司已经与国内外部分知名品牌厂商建立了合作关系，包括 Harman/哈曼集团（Harman）、森海塞尔（Sennheiser）、音珀（EPOSGROUP A/S）、冠捷集团、飞利浦（Philips）、摩托罗拉（Motorola）、海盗船（Corsair）、安克创新、Nothing、博士（Bose）、迪卡侬（Decathlon）、尚音电子（Zound industry）、罗技（Logitech）、OPPO、VIVO、蓝禾科技、百度、传音控股等国内外优质客户（品牌商），公司的产品设计开发能力、核心技术实力和制造及交付能力深受客户认可。
电声技术是利用电子技术、应用声学和声电换能原理为技术支撑，解决可闻声发生、接收、变换、处理、加工、记录、重放及传播等问题的技术。现代电声技术包括声转电技术、电转声技术、扩声技术以及相关的测试技术，广泛应用于通信、计算机、消费电子、汽车电子、工业环境控制、医用等领域。根据产品结构的不同，电声行业分为电声元器件、电声组件和终端电声产品三大类。
经过多年的快速发展，我国电声行业的市场化程度已经比较高，并且形成了分工明确的竞争格局。中小企业基于劳动力成本优势和地理优势，主要从事磁体、振膜、音圈、微型麦克风、扬声器、送话器、受话器等产品的生产制造，向中下游企业提供基础电声元器件。电声行业大中型企业通过核心技术突破，向产业链下游“纵向发展”，提升自身的配套研发、生产能力，从事耳机、话筒、数字视听、组合音响等电声组件和终端电声产品的研发、设计和制造。电声产品一般与智能手机、平板电脑、笔记本电脑、便携式媒体播放器等消费电子产品配套使用，因此这些相关行业具有较强的内在联动性。近年来，大众消费市场的繁荣推动了整个消费电子产业的快速发展。消费电子产品特别是智能手机产业的快速发展，改变了整个电子产业的生态链，为电声产品制造业提供了重大机遇。目前，虚拟现实（VR）的技术和应用领域日趋成熟，歌尔股份、苹果、三星、微软、Facebook、谷歌等国内外公司已纷纷在虚拟现实领域深入布局。虚拟现实系统对电声系统在高保真、降噪和智能化等方面的更高要求将为电声企业带来更广阔的发展空间。
2020年中国市场在 AR/VR相关产品和服务的支出增长较大，根据 IDC中国数据，总体市场规模于 2020 年底达到 136.07 亿美元，较 2019 年同比增长108.44%。同时，在预测期内（2018-2023 年），5 年复合年增长率（CAGR）将达到 84.6%，高于全球市场 78.3%的增长率。
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