昆药集团
夜长梦山
2023-06-09 11:45:23
【昆药集团】继续强烈推荐，华润对昆药短、中、长期目标十分明确，基本面将持续向上【德邦医药】
把握不同阶段核心矛盾和定位，1）短期：23年业务调整、争取完成6亿净利润股权目标；2）中期：稳步提升净利率，实现华润对昆药全面赋能；3）长期：深耕“三七”系列银发经济+打造“昆中药”精品国药
【核心观点】
华润三九入主，豪华领导团队已经就位：2023年公司轻装上阵，催化剂丰富，利润和估值有望再迎来戴维斯双击预计2023年有望迎来一系列积极的变化，包括“十四五”规划、华润和昆药的业务整合、营销赋能等；
华润入主后长期的前景预期：1）昆中药收入潜力可期，昆中药有140个批文、21个独家产品、16个国家中药保护品种，可挖掘潜力巨大，有望打造多个5-10亿单品；2）“三七”产业潜力可期，血塞通口服制剂有望在华润旗下打造成数十亿爆品；3）昆药有望转变为“品牌中药”的市场定位；
盈利预测：不考虑华润入主带来的盈利能力提升，预计2023-24年归母净利润6/7.5亿，考虑到华润入主给昆药带来质变是确定性的预期，公司利润和估值有望再超预期！
把握不同阶段核心矛盾和定位，1）短期：23年业务调整、争取完成6亿净利润股权目标；2）中期：稳步提升净利率，实现华润对昆药全面赋能；3）长期：深耕“三七”系列银发经济+打造“昆中药”精品国药
【核心观点】
华润三九入主，豪华领导团队已经就位：2023年公司轻装上阵，催化剂丰富，利润和估值有望再迎来戴维斯双击预计2023年有望迎来一系列积极的变化，包括“十四五”规划、华润和昆药的业务整合、营销赋能等；
华润入主后长期的前景预期：1）昆中药收入潜力可期，昆中药有140个批文、21个独家产品、16个国家中药保护品种，可挖掘潜力巨大，有望打造多个5-10亿单品；2）“三七”产业潜力可期，血塞通口服制剂有望在华润旗下打造成数十亿爆品；3）昆药有望转变为“品牌中药”的市场定位；
盈利预测：不考虑华润入主带来的盈利能力提升，预计2023-24年归母净利润6/7.5亿，考虑到华润入主给昆药带来质变是确定性的预期，公司利润和估值有望再超预期！
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