再议景区板块行情
夜长梦山
2023-06-11 22:03:06
【国信社服】弱者道之用--再议景区板块行情的启动与展望！
目前市场行业的主要特征：不差钱与确定性机会稀缺。
行情背景：市场预期2023年疫后复苏的逐季走强与现实中有所背离。特别是在2022.11-2023.1月已经炒过一波估值修复的行情背景下（白马龙头都涨了近60%）。
景区板块属于收入端恢复最好、且费用控制超预期、资金配置低、预期低估值没泡沫的赛道。目前消费板块的主要矛盾是预期过高背景下的验证不达标，甚至短期业绩还可以但担心未来会miss。
景区板块是过往消费赛道里真实业绩远远好于报表表观业绩的为数不多的细分赛道之一，国企改革目前显著能产生实质性变化。
我们认为暑假旺季景区板块可能恢复度继续一马当先，且费用控制有望继续维持。从我们17年的行业跟踪来看，峨眉山A、三特索道、九华旅游等是费用模型最有看点的个股，绝不仅仅是“寺庙经济”，因巧合而带来的简单粗暴的解读可能误判行情。
我们依然认为从2019年的收入规模、成本费用率表现，以及2023-2024年收入恢复预测，审慎乐观的费用率敏感性分析的极值分析，行情仍有一定的空间。
自上周一早上全市场领先推荐峨眉山A以来，目前8个交易日股价已整整上涨40%；上上周四、周五，峨眉山A也在我们成都策略会进行了及时交流（核心是对客流恢复的信心）。
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