广州酒家：国资餐饮老字号，食品+餐饮双主业协同共进-韭研公社

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广州酒家：国资餐饮老字号，食品+餐饮双主业协同共进

夜长梦山

2023-06-12 20:54:21

【浙商大消费|马莉/钟烨晨】广州酒家：国资餐饮老字号，食品+餐饮双主业协同共进 🌟品牌优势：近90年国资餐饮老字号主业横跨食品+餐饮2大领域，拥有广州酒家、陶陶居、利口福等知名餐饮及食品品牌，近5年CAGR约14%；食品业务为收入的主要来源，收入占比超60%。疫后复苏当下，公司恢复态势强劲，2023Q1归母净利润同比增长31.87%，彰显极强品牌及运营能力。 ✨食品业务：产能加速，渠道借力对比美国，我国人均速冻食品消费量仍有8倍差距，渗透率提升空间巨大，当下赛道仍处产品同质化严重、品牌认知度低的早期阶段，亟需有经验的优质企业引领行业进入新时代。公司具近90年品牌及渠道优势，并已形成“一核三翼”产能联动布局，番禺、茂名已满产，梅州和湘潭二期基地预计将在2023-2025年成为业务增长主要力量。 ✨餐饮业务：疫后复苏，稳中求进疫情3年餐饮整体受损严重，乘疫后复苏大势，1-4月社零餐饮收入同比增长达20%。2019年起公司先后完成了对陶陶居食品和陶陶居餐饮的收购，进一步扩大粤菜领域品牌影响力，并通过新品牌 “星樾城”布局新式东南亚菜式等领域，不断丰富餐饮品牌矩阵。 🌟盈利预测与估值公司为国资餐饮老字号，结合速冻赛道高成长，伴随疫后复苏，食品+餐饮双主业驱动下，高成长可期。预计2023-2025年实现归母净利润7.04/8.62/10.20亿元，同比分别+35.24%/+22.51%/+18.27%，对应PE23/19/16倍。参考可比公司估值，并结合公司当下发展阶段，我们给予公司“增持”评级。 🔮风险提示：竞争加剧、食品安全、供应链管理、市场需求波动、品牌扩张等。

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