【开源固收】降息点评：
1、上周五易纲重提“逆周期”，本周二就降息。
如昨天的历史复盘，“逆周期”是降息的前提，此次降息并未打破这一惯例。
另一个规律是，类似3月降准，也是易纲表态之后，央行跟进。

2、降息出乎意料的点是，无视了汇率的制约。
降息公布之后，人民币汇率短线确实贬值，后续或有稳汇率措施对冲。

3、降息确认了“逆周期”的意图，特别是在汇率压力的情况下仍然选择降息，表明2023年的新一轮“稳增长”已经开始。

4、降息是“稳增长”的开始，而不是“宽货币”的开始。
后续大概率有宽信用、宽财政等措施跟进，而这些均利好经济、利空债市。
参考2022年，两次降息之间时间间隔可能很长（2022年1月、8月）。
无论2022年1月降息、还是8月降息，都是债市的阶段性卖点。

5、对于股市，通常降息的直接影响有限。
但考虑股市已经隐含了“经济不好、且不稳增长”的预期，那么后续稳增长措施陆续出台，将对股市起到积极作用。