【中金电新】积极因素催化，底部拐点确立，进攻号角吹响-韭研公社

登录注册

【中金电新】积极因素催化，底部拐点确立，进攻号角吹响

夜长梦山

2023-06-16 17:13:34

【中金电新】积极因素催化，底部拐点确立，进攻号角吹响积极因素不断催化：1）拜登政府允许推进国轩密歇根电池工厂建设；2）欧盟通过电池新法规；3）五部委组织开展新能源车2H下乡活动。【美国市场预期有望迎边际变化】根据外媒报道，经过长达数月的国家安全审核，美国外国投资委员会(CFIUS)确定国轩高科拟在密歇根州建立的工厂不是《国防生产法》(Defense Production Act)下的涵盖房地产交易或购买，拜登政府允许国轩高科继续在密歇根州建设工厂；我们认为此举或意味着中国锂电产业链赴美建厂或存在落地可能性、带来美国市场预期的边际转好。此外，龙头电池厂宁德时代亦在推进与福特密歇根工厂的落地，若能兑现，我们认为美国市场预期有望迎重大反转。而此前特斯拉Model 3 RWD北美车型(宁德时代配套)官宣可申请7,500美元全额税收抵免亦对美国市场预期带来边际好转，根据我们理解，特斯拉或利用IRA Clean Vehicle Credit中的“Alternative Calculation”条款，允许OEM以“一段时期内(年/季/月)生产的全部EV”而非“单辆EV”为单位去满足IRA的40%本土关键矿物以及50%本土电池组件要求，如此，只要一段时期内美国本土销售车型既有美国本土自制的电池以及C生产的电池，有希望满足IRA条款要求；这意味着现阶段中国锂电产业链亦可参与到美国市场配套。【欧洲电池新法规落地，提高动力电池配套门槛】6月14日，欧盟议会通过了欧盟关于电池和废旧电池的新法规，主要内容包括对于在欧盟销售的电动汽车电池、轻型交通工具电池等强制要求碳足迹声明和标签，且对于废旧电池以及电池材料的回收制定了更加严格的目标，同时规定新电池制造原材料中回收材料占比需达到最低水平。我们认为，电池新法规要求产业链建立全生命周期的质量管理和碳管理，提高欧洲地区配套门槛，我们观察到宁德时代等龙头企业已进行提前布局，通过选择绿电充足省份建厂、搭配光伏储能等方式降低电池生产碳排放，为迎接电池新法规落地做好准备；利好产业链龙头公司。【五部委推进新能源车下乡，国内2H新能源车景气度有望加速反转】6月14日晚间，五部委宣布组织开展2H23新能源汽车下乡活动，采取“线下+云上”相结合的形式开展促销活动，并建议各新能源汽车企推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策，建立完善售后服务体系；各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策。我们看好后续下乡政策落地，叠加新车上市+车价预期企稳，2H新能源车需求景气度有望迎加速反转，带动锂电池产业链排产回升，基本面有望阶段性企稳。当前电动车中游产业链已处于估值、市场情绪底部，我们认为短期国际环境、需求端、政策端的边际变化将开启全面反攻。重点推荐： ➡️景气度较高的充电桩板块，全球政策共振、建桩提速，产业链业绩有望加速释放，推荐具备一体化能力+海外进展较快的设备厂商，盛弘股份(未覆盖)、通合科技(未覆盖)、道通科技(汽车组覆盖)、绿能慧充(未覆盖)；以及具备一体化能力的运营商，充电业务有望减亏、释放主业利润弹性，推荐：万马股份、特锐德； ➡️新能源车中游板块，首推困境反转锂电池环节，4Q22以来中上游供需反转，产业链利润流向下游，利好锂电池盈利修复延续或盈利维持，推荐：宁德时代、亿纬锂能；其次，锂电材料环节：短期我们建议关注部分正极、电解液企业2Q23利润修复的机会，1Q23因碳酸锂价格急跌计提减值致利润受损，2Q23以来碳酸锂价格回升、部分减值有望冲回、带动业绩修复；中期我们推荐基本面有望率先触底的电解液环节，看好后市供需反转带动盈利回升。我们重点推荐电解液龙公司，一体化布局支撑盈利韧性；同时也建议关注各环节龙头公司的alpha：1）正极环节：容百科技、德方纳米；2）隔膜环节：星源材质；3）负极环节：璞泰来。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

宁德时代

工分