HPLC载波模块
夜长梦山
2023-06-20 09:13:03
【天风电新】HPLC载波模块：专家交流后，我们对增速及市场格局判断-0619
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🌼行业增速
22年底开始，HPLC招标已全部切换为双模，【未来增长的核心驱动看电改进度+充电桩/分布式光伏的放量】，从电网消纳压力看，HPLC模块加速增长为大势所趋。
23H1招标总量与22H1相差不大，主要是电改机制仍未正式实施。双模对比单模最大区别是【双模可以实现分钟级数据传输，单模只能做到15分钟级】，15分钟级已足够适配当前分时电价政策。
往未来看，我们预计23H2起招标数量有望起量，双模的分钟级数据传输功能成为刚需，【双模的增长空间来自替代单模+充电桩等的增量，不再仅是补充空白市场】：
1）电改：以工商业电价为例，分时电价的时间段进一步细化，终极形态预计将是工商业用户直接对接电力公司，电价组成=现货电价+电网输配电价+其他。
2）充电桩/分布式光伏的电费结算需要实时计费，模式为国南网统一采购→为用户安装。预计未来充电桩+分布式光伏用户数量提升将带动HPLC双模的增长。
🌼市场格局
模块产品本身各公司技术差异不大，但能率先通过认证的企业可以快速提升市场份额（各省网公司更认可更快通过报告验证的供应商）。
典型案例为22H2开始各公司进行HPLC双模的送样+获取报告，率先拿下报告的企业包括东软、鼎信、力合微、珠海中慧（威胜全资子公司），而智芯微表现相对不佳。
因此从市场格局看，23H1中标份额：力合微由此前的2.9%提升至5.8%，珠海中慧由此前的2.4%提升至4.9%，均实现翻倍。
🌼出海壁垒
亚非拉等地区智能电表渗透率低、风光储等新能源发电带来智能电网的升级刚需，因而HPLC业务增速明显高于国内。
海外进入壁垒在于【高定制化要求带来时间差优势】，海外各国地理环境、供电电压等均有不同，需要单独为各国家进行定制化设计，而与国内相似的是先拿下这一市场认证的公司将在未来有更高的用户粘性。
🌼投资建议（括号内为23、24年估值）
重点推荐【威胜信息】（27、20X）：国内业务在单模→双模迭代过程中取得显著优势、HPLC芯片份额23H1同比翻倍；海外在亚非拉等地区布局时间长，已深度绑定埃及、孟加拉等国，近期亦在中东取得突破。
建议关注【力合微】（35、27X）：国内业务同样率先通过双模认证、23H1 HPLC芯片中标份额同比翻倍；增量业务看光伏PLC模块在组件、逆变器中的应用进展。
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