一、市场结构

市场当前处在共建主线阶段，本次共建主线大概率是能发育成功为主流主升的，所以下周总体指数是看多的。共建主线的特点是板块轮动比较快，当所有板块轮动到轮动不下去的时候，共建板块中某个板块突然弱转强，并且中军带量突破，那么就是主流主升的确立了。

延续上周文章，目前参与共建的依然是电新、稀土、计算机、白酒和化工，本周要再加一个疫苗（上周文章末尾提了一下）。那么从目前来看，结合北上资金，前两者作为穿越而来的板块大概率是做头部，计算机和化工最有可能发育成主流主升的催动板块，白酒和疫苗容量中军提供助攻。

二、资金变化情况

1、公募整体与北上资金

 7月第二周公募净流入虽然收窄但是继续保持流入状态。基本上与共建主线的框架相吻合。

2、北上行业分布

 1、本周生物制品（疫苗）、计算机、化工和白酒依然保持连续流入状态。

（1）其中生物制品是这个月到目前为止流入最多的二级行业/三级行业，疫苗是因为RNA数据较好，其实也就复星、沃森和康熙诺；

（2）计算机继续保持，甚至从三级行业来看这周软件开发成为北上最大到流入板块，我还是看超图软件、东方通（但是进入合理估值区域，大概率要平台化）、启明星辰（具有估值优势）和科华数据（被错杀，可能会类似欣贺）；情绪方向是任子行和卫士通

（3）化工去掉传统锂电池方向应该就是磷化工和纯碱了，川金诺是最大弹性方向；

（4）白酒从三级行业来看仅次于生物制品（疫苗）和软件开发是本月以来流入第三，从二级行业来看也是持续流入，口子窖是目前估值最具优势的，广誉远是弹性标。

2、半导体出现了逆势流入状态。需要保持持续跟踪

3、电新是全面流出，虽然光伏周末的消息非常正面，15个省市2025年给到了250GW+远超14五规划根据非化石燃料占比倒推出来130GW，非常超预期，但是感觉资金面不支持。新能源车依然觉得到后面短期面临一个顶部平台过程了。

三、300次新

301025打出高度，真正的机会是1033（质地超级好）、1032（也不错）和1030。天风在吹百洋吹的成分感觉过多。

四、卖方研报精选

佳和食品，天风 0.56/0.89，给到43.53（2022年的49倍）。蜜雪冰城上游，植脂末供不应求，逻辑和资金属性都不错，次新极度缩量，有人吹2023年8亿利润，我觉得不客观了（主要是对咖啡末产能例如率严重高估），但是天风那个业绩预测还是较为客观，招商那个可能稍低了，主要看植脂末的扩产能力（价格是无法向下游转移的，下游低价奶茶店过于敏感，很难转嫁）。基本面逻辑不错，估值可能稍微优势差那么一点点，但也不错。形态和资金属性都是绝佳。

总体而言：

与市场主流观点有所差异，我下周坚定看多指数，而且可能周中会将指数拉上一个台阶。板块还是看好计算机、白酒和MRAN带动形成主流主升（关注中军比如科大讯飞、启明星辰的带量上攻）。300次新在下半周大概率会有一个比较好的博弈机会，到时候看是否有模式内。

周末发酵最凶方向军工，我只有看到二季度公募持仓百亿以上的机构大幅加仓军工我才会跟进，不然军工来一次都是看一次热闹。