养殖板块思考：猪价跌穿散户现金成本，离绝望去产能不远了
夜长梦山
2023-06-29 12:56:08
【养殖板块思考：猪价跌穿散户现金成本，离绝望去产能不远了】
前期我们和大家拆过：自繁自养散户现金成本大概在13.9-14元/公斤水平（外购仔猪育肥16元/公斤），这应该是全行业最低的现金成本水平（少量泔水喂猪忽略不计），最新全国猪价已超预期跌至13.69元/公斤，击穿了行业最低现金成本。
这一重要变化很快将传导到养猪人行为上：（1）仔猪需求将快速回落。仔猪价格会迅速向生猪价格收敛，当前外销仔猪价格450元/头左右（7公斤，现金成本400），预计会快速回落至现金成本以下；（2）养猪人心态大转变，有望触发绝望式去产能。行业自繁自养头均亏损250-300元/头已经持续整整半年，养猪人心态从年初的抱有希望，已经大部分过度到目前的悲观心态，而下半年将进一步过度到绝望去产能状态，离不计成本的绝望去产能不远。
而今年下半年我们将面临的是去年下半年持续上行的高位母猪产能（母猪效率也有提升和配种率也打满了）释放的供给，这将导致今年下半年整体猪价水位很难好于上半年。如果当前出栏体重不快速回落来对冲，9-10月猪价有可能出现更低的位置。养猪人心态势必将从当前的【悲观】状态进入到【绝望】状态，行业产能去化也将由当前的【抵抗式缓慢去产能】转变为【不计成本的快速去产能】，甚至是非线性去产能（破产）。
投资层面：时间站在利于养猪板块投资的一面【亏损时间越长，产业现金流消耗越多】，【买亏损去产能趋势】，【买亏损去产能逻辑持续强化】，建议现价重点参与板块机会：【牧原股份，温氏股份，巨星农牧，京基智农，神农集团】。
前期我们和大家拆过：自繁自养散户现金成本大概在13.9-14元/公斤水平（外购仔猪育肥16元/公斤），这应该是全行业最低的现金成本水平（少量泔水喂猪忽略不计），最新全国猪价已超预期跌至13.69元/公斤，击穿了行业最低现金成本。
这一重要变化很快将传导到养猪人行为上：（1）仔猪需求将快速回落。仔猪价格会迅速向生猪价格收敛，当前外销仔猪价格450元/头左右（7公斤，现金成本400），预计会快速回落至现金成本以下；（2）养猪人心态大转变，有望触发绝望式去产能。行业自繁自养头均亏损250-300元/头已经持续整整半年，养猪人心态从年初的抱有希望，已经大部分过度到目前的悲观心态，而下半年将进一步过度到绝望去产能状态，离不计成本的绝望去产能不远。
而今年下半年我们将面临的是去年下半年持续上行的高位母猪产能（母猪效率也有提升和配种率也打满了）释放的供给，这将导致今年下半年整体猪价水位很难好于上半年。如果当前出栏体重不快速回落来对冲，9-10月猪价有可能出现更低的位置。养猪人心态势必将从当前的【悲观】状态进入到【绝望】状态，行业产能去化也将由当前的【抵抗式缓慢去产能】转变为【不计成本的快速去产能】，甚至是非线性去产能（破产）。
投资层面：时间站在利于养猪板块投资的一面【亏损时间越长，产业现金流消耗越多】，【买亏损去产能趋势】，【买亏损去产能逻辑持续强化】，建议现价重点参与板块机会：【牧原股份，温氏股份，巨星农牧，京基智农，神农集团】。
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