【国君农业】牧原股份21年中报业绩预告点评
王小明
长线持有
2021-07-15 08:30:44
【国君农业】牧原股份2021年中报业绩预告点评：业绩略超预期，α优势尽显
事件：公司发布2021年半年度业绩预告，上半年公司净利润预计110-115亿，同比下降6.45%-2.19%；归母净利润预计94-102亿元，同比下降12.83%-5.42%。
点评：
公司出栏、成本成绩优异，盈利略超预期。2021Q2公司共出栏生猪971.7万头，其中肥猪出栏857.7万头，仔猪出栏104万头，种猪出栏9.9万头，出栏总量、结构均优异；成本方面，公司成本下滑幅度超预期，预计2021Q2成本下降至15元/kg以下，远低于行业内其他公司，公司低成本优势显著。公司出栏均价约17.22元/kg，出栏均重约为129.83kg，业绩同比有所下降，Q2归母净利润预计为24-32亿元，公司业绩略超预期。
下行周期质优于量，继续推荐公司α机会。成长角度：近年来，生猪养殖正在发生着深刻的供给侧改革，堪称“生产力革命”，而牧原股份作为排头兵之一，在这一次工业化浪潮当中勇立潮头，以匠人之心经营，真正做到淡化周期，知行合一，成为农业工业化时代的真正弄潮儿。公司注重高质量发展，公司显、隐性竞争优势互为表里，持续增强低成本扩张能力，优化组织结构和公司治理，推动公司高质量发展，全年出栏有望超4000万头，公司截至2021年6月底，公司能繁母猪存栏为275.6万头，高母猪存栏为未来公司出栏增长奠定基础，α机会尽显。维持“增持”评级，继续作为农业三大核心资产之一，核心推荐。
联系：钟凯锋/李晓渊/沈嘉妍/王艳君
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