6月6日大幅回撤时我们举办【金山办公的科学估值】电话会，以全市场最扎实的数据和论证看好公司业务和估值空间。6月19日回撤时，我们【无惧波动坚定发声】。6月以来相关政策和AI产品内测不断催化，金山办公AI应用龙头的市场共识不断强化，【回调时应坚定加仓】！

核心观点：公司是国内渗透空间最广阔、应用场景最刚需、商业模式最优质的AI应用龙头，兼具稀缺性&确定性！

1️⃣渗透空间广阔，最通用软件
2️⃣应用场景刚需，入口稀缺
3️⃣商业模式优质，AI提ARPU

同时我们认为【短期Office Copilot难在中国落地，WPS格局优势稳固】

1️⃣海外AI合规难度相对较大。
2️⃣微软Office中国优先级相对有限。
3️⃣全面信创坚定不移。
4️⃣大模型是基础设施，头部应用均为强化。

我们继续看好金山办公在AI应用领域的稀缺性和长期空间，中性～乐观看到3000亿～4000亿当期折现空间，坚定推荐！
（关于金山办公的科学估值，欢迎联系东吴计算机王紫敬/李康桥）

风险提示：产品研发进度不及预期；政策推进不及预期。