无线充电价值链分成：

1）无线充电产业链构成较为简单，主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈和模组制造这五个部分；

2）从产业链价值构成看，方案设计与芯片这两个环节相当于无线充电的“灵魂”和“大脑”，是整个产业链价值最大的部分（方案设计和芯片分别占全部价值链的30%与28%），同时，其对研发及生产技术极为苛刻的要求，国外如高通、苹果、联发科等巨头在这两个环节具备垄断优势，这一领域国内拥有相关技术的厂商如：信维通信、中兴通讯、万安科技和全志科技等，将是无线充电主题最为受益的标的。

3）磁性材料、传输线圈这两个部分相当于无线充电的“龙骨”和“躯干”，不同的材质和工艺对于无线充电性能影响极大，二者分别占据无线充电全部价值的21%与14%。国内产商在这两个领域的竞争格局中往往占据优势——线圈方面，硕贝德、顺络电子、立讯精密等因对于无线技术领域的长期代工及深耕，在这一领域拥有无可争辩的优势；磁材方面，尽管整体上TDK、村田等国际巨头占优，但横店东磁、宁波韵升、天通股份、安洁科技等在涉及到无线充电的一些特定类型磁材如MnZn\NiZn铁氧体薄磁片、柔性铁氧体磁片等有自己优势。因此，我们认为这一领域的国内厂商将是无线充电主题受益最为确定的标的。

4）模组制造环节相对来说较为简单，与其他电子零部件代工差异不大，通常由国内厂商完成。尽管整体利润分成不高，但我们认为，某些为国际一线品牌无线充电相关产品代工的模组制造厂商，如：欣旺达和德赛电池等可在代工过程中逐步完成对技术的学习和积累，为之后切入利润最大的方案设计打下基础。

无线充电产业链各环节竞争格局分析

【灵魂：方案设计】

少数为国外大厂供货的厂商正通过外延收购加紧布局，包括：消费电子领域：信维通信（切入三星NFC无线充电设备供货商）；新能源汽车领域：中兴通讯（含有通讯基因的汽车无线充电厂商）和万安科技（投资国外无线充电先导企业，布局无线充电领域）。

【大脑：电源芯片】

尽管当前国内电源芯片管理领域仍要借助国外力量，但近几年国内的领先芯片厂商发展十分迅速，包括全志科技（领先的智能应用处理器SoC和智能模拟芯片设计厂商）和紫光股份（收购美国纳斯达克上市公司展讯通信和锐迪科微电子，成为世界第三大手机芯片企业）等。

【龙骨：磁性材料】

从整体看，目前TDK、村田等国际巨头在这一领域占据优势，但近年来国内稀土钕铁硼研制进步，使得我国厂商在一些特定磁材领域逐渐摆脱了对进口产品的依赖。国内生产商主要有：横店东磁（国内的磁材巨头，Apple Watch的无线充电模块的间接供应商）、宁波韵升（国内稀土永磁原材料钕铁硼生产的一线企业）、天通股份（主营磁铁氧体MnZn和NiZn磁芯，其生产的无线充电发射及接受线圈中的磁性元件可以应用于各种小功率的无线充电电子设备）和安洁科技（公司和苹果相关度非常高，将受益今年苹果新品的密集发布）。

【躯干：传输线圈】

鉴于中国多年作为世界加工厂，中国多家企业在线圈这类电子元部件的生产和技术方面占有绝对的优势以及相当的市场规模，具有代表性的厂商包括：顺络电子（目前公司的无线充电线圈已经量产，正在进行市场推广）、立讯精密（Apple Watch无线充电供应商，其无线充电线圈已经通过苹果公司认证，另外还将供应无线充电模组）、硕贝德（国内通信终端天线龙头企业）。如今，这些公司也纷纷布局无线充电行业，寻找新的盈利增长点。

【拼装：模组制造】欣旺达（全资子公司普瑞赛斯是WPC全球授权的14家测试中心之一，能够独立完成对无线充电产品的QI认证）和德赛电池（公司主要向下游苹果、三星等国际一流客户提供移动产品电池）。

在此基础上，中泰证券建议一方面关注，产业链中价值分成、技术壁垒最高的“无线充电之‘魂’”——方案设计厂商，将是无线充电主题下最为受益的龙头：信维通信、万安科技；同时，建议关注国内无线充电受益最为确定，利润占比最高且市值较小的无线充电之“实”线圈领域中的：硕贝德、顺络电子等