【中信证券新材料】华海诚科（688535.SH）：先进封装材料龙头，自主研发的用于HBM封装的GMC技术突破日系垄断

AI服务器出货动能强劲带动HBM（高带宽存储器）需求提升，HBM属于先进封装的一种，因叠层厚度较高因此需要用特殊的颗粒塑封料封装（GMC）

1?在传统封装领域，公司应用于DIP、TO、SOT、SOP等封装形式的产品已具备品质稳定、性能优良、性价比高等优势，且应用于SOT、SOP领域的高性能类环氧塑封料的产品已在在长电科技、华天科技等部分主流厂商逐步实现了对外资厂商产品的替代，市场份额持续增长

2?在先进封装领域，公司研发了应用于QFN、BGA、FC、SiP以及FOWLP/FOPLP等封装形式的封装材料，其中应用于QFN的产品已实现小批量生产与销售，颗粒状环氧塑封料（GMC）以及FC底填胶等应用于先进封装的材料已通过客户验证，液态塑封材料（LMC）正在客户验证过程中

3?GMC相关产品已通过佛智芯（中国科学院微电子研究所参股）的考核验证，可提供适用于压缩成型工艺的颗粒状产品，获得了佛智芯出具的“华海诚科EMG-900-ACF颗粒状产品在压缩模塑成型后无气孔、翘曲小、膜厚均匀、填充性良好等性能特点，与外资同类产品相当”的应用结论

4?公司正在销售的LED封装胶主要用于显示设备、显示屏或照明用，同时拥有光通信模组的相关技术储备

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中信证券新材料

李超/陈旺/张柯/俞腾/郭柯宇/何鑫圣/陈健