【申万宏源电子】新益昌中报点评：Mini LED和半导体收入大幅增长，产业链最核心受益标的！

事件：公司发布2021半年报，实现营业收入4.94亿，同比增长53.44%；归母净利润0.99亿，同比增长133.96%；扣非归母净利润0.96亿，同比增长146.4%；其中Q2单季度实现营收2.93亿，同比增长39.13%；归母净利润0.61亿元，同比增长87.57%；扣非归母净利润0.58亿元，同比增长97.48%；

Mini LED和半导体收入大幅增长带动整体毛利率显著提升。1）LED封装设备：受益于LED行业景气度提升及 Mini LED迅速发展，公司LED固晶机收入大幅提升，实现营收3.27亿元，同比增长24.74%；其中Mini LED固晶机收入由2020年上半年 2176万元增加至8888万元，同比增长308%实现批量出货。2）半导体封装设备：成功导入下游市场并实现批量出货，从2020年上半年379万元增加至5287万元，完成从零到一的突破；3）电容器设备：上半年实现收入8598万元，同比增长80.09%；4）锂电池设备：上半年实现收入2027万元，同比增长493.4%。此外，Mini LED固晶机及半导体固晶机等较高毛利业务带动整理毛利率提升至43.19%，相较2020年整体提升6.91pct。

收购开玖自动化，进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。2021年8月12日，公司以自有资金4500万收购开玖自动化设备75%股权并完成登记，其上半年营收为2054万元，净利润为546万元，总资产为4348万元。开玖主营产品为全自动超声波引线键合设备，包括光通讯行业用金丝球焊线机、功率半导体行业用粗铝丝压焊机等半导体封装设备，有较强的自主研发能力。公司的半导体设备已成功导入下游市场，并实现批量出货，公司和开玖自动化在技术研发、供应链、客户资源上具有协同性，通过本次股权收购将进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度，拓展产业链长度。

 

维持“买入“评级。Mini LED和半导体封装设备成长逻辑确立，2021-2023年公司营业收入为10.13/13.79/18.17亿元，归母净利润为2.21/3.28/4.59亿元。

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都是竞争格局相对比较好的环节

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