岱勒新材：高弹性的成长型公司，经营拐点曙光初现
夜长梦山
2023-07-18 12:20:37
【浙商电新张雷】岱勒新材（300700）：高弹性的成长型公司，经营拐点曙光初现
【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。
【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目前已在多家硅片企业的金刚线供应份额领先。后续随着自身产能上量（由300万公里/月提升至600万公里/月）和新客户开拓，市场份额有望进一步提升。产品开发角度，公司目前已掌握钨丝金刚线生产技术并已实现销售，小批量供应的最细线径为27μm，规模供应的主要是30μm-32μm。公司拓展新产品及新应用领域，有望打造新的利润增长点。
【股权激励计划落地，高增长考核目标彰显长期发展信心】6月25日，公司发布《2023年股票期权激励（草案）》，拟授予的股票期权数量为228万份，占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.01%。公司层面的对于两个行权期的考核要求为：2023年净利润达到2.6亿元或2023年营业收入较2022年增长100%；2024年净利润达到5亿元或2024年营业收入较2022年增长250%。
风险提示：光伏装机需求不及预期；市场竞争加剧；钨丝金刚线渗透率提升不及预期。
【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。
【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目前已在多家硅片企业的金刚线供应份额领先。后续随着自身产能上量（由300万公里/月提升至600万公里/月）和新客户开拓，市场份额有望进一步提升。产品开发角度，公司目前已掌握钨丝金刚线生产技术并已实现销售，小批量供应的最细线径为27μm，规模供应的主要是30μm-32μm。公司拓展新产品及新应用领域，有望打造新的利润增长点。
【股权激励计划落地，高增长考核目标彰显长期发展信心】6月25日，公司发布《2023年股票期权激励（草案）》，拟授予的股票期权数量为228万份，占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.01%。公司层面的对于两个行权期的考核要求为：2023年净利润达到2.6亿元或2023年营业收入较2022年增长100%；2024年净利润达到5亿元或2024年营业收入较2022年增长250%。
风险提示：光伏装机需求不及预期；市场竞争加剧；钨丝金刚线渗透率提升不及预期。
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岱勒新材
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