反腐的实质影响有限，规范化利好龙头-韭研公社

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反腐的实质影响有限，规范化利好龙头

夜长梦山

2023-07-31 20:13:40

【国信医药】反腐的实质影响有限，规范化利好龙头事件：今日医药板块跌幅较大，位列申万板块跌幅榜第一，跌幅超过1.5%，龙头药械公司出现不同程度下跌。我们预计下跌主要是资金面因素，和市场担心医疗反腐的影响有关。今年5月，国家十四部委联合发布《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》；近日，国家卫健委会同教育部、公安部、审计署、市场监管总局等部门，联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，导致市场担心反腐对医药招采产生负面影响。龙头药械公司如迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、万泰生物、新产业、人福医药、恩华药业、惠泰医疗、新华医疗、健麾信息、开立医疗等均出现较大幅度调整。我们预计反腐的实质影响有限，医疗市场规范化有利于龙头企业。反腐一直都有，过去几年上市龙头药械公司都将合规运营放在首位，而且通过上半年反腐的推进看，基本对龙头公司业绩层面不产生影响，从上半年披露的业绩预告看，常规业务呈现复苏的态势，因此我们认为本次反腐的担忧，情绪大于实质，大部分公司能够延续年初指引。结合CDE发布的《以患者为中心的药物临床试验设计技术指导原则（试行）》，以及过往一系列行业新政策，我们认为医药行业变得更加规范的趋势没有变化，反腐反而有利于执行层面能够更快使规范的政策落地。行业的规范经营有利于国产龙头企业提升相对竞争优势。投资建议：坚定2023下半年投资策略——《寻找“业绩+估值”双底，实现戴维斯双击》，短期1年维度来看，寻找短期业绩即将触底回升且估值在历史底部，未来6-12个月有望迎来景气度向上周期的细分板块中的龙头公司。从3-5年的维度，关注创新药、创新器械行业优质企业的长期投资机会。建议关注：迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、联影医疗、爱尔眼科、新产业、华大智造、美好医疗、澳华内镜、威高骨科、荣昌生物、康泰生物、金域医学、药康生物、百普赛斯、福瑞股份；H股：康诺亚-B、康方生物、爱康医疗、威高股份、石四药集团、环球医疗。风险提示：政策风险、竞争加剧风险、地缘政治风险。

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