● 华荣股份(603855)：中报业绩增长40%，高增维继，上调全年业绩预期

摘要：

①公司为防爆电器领域龙头，近期发布的2021年半年报实现营收11.96亿元、同比增长35.48%，实现归母净利润1.71亿元、同比增长40.15%，净利润率提升至14.45%；

②近日应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》并自2021年9月1日起执行，存在可燃性粉尘爆炸危险的冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业企业均在文件规定范围内，防爆设备在这些行业的渗透率有望持续提升；

③信达证券罗政上调公司业绩预期，预计公司2021-2023年净利润分别为3.6/4.66/5.58亿元，净利润增速达38.1%/29.4%/19.8%；

④风险提示：下游景气度不及预期；海外拓展不及预期，市场竞争加剧风险。

正文：

事件1：近日应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》，自2021年9月1日起执行。规定中，明确提出粉尘涉爆企业应当规范选用与爆炸危险区域相适应的防爆型电气设备，对粉尘防爆安全设备进行经常性维护、保养。

事件2：华荣股份近日发布2021年半年报，2021年上半年公司实现营收11.96亿元，同比增长35.48%；实现归母净利润1.71亿元，同比增长40.15%；实现扣非后归母净利润1.55亿元，同比增长41.7%。

华荣股份是防爆电器领域的龙头公司刚刚公布的中报表现出色，业绩保持高增速；此外公司的现金流等状况也出现了改善。后期叠加政策驱动以及公司产能释放，业绩高增长可期。

信达证券罗政上调公司业绩预期，预计公司2021-2023年净利润分别为3.6/4.66/5.58亿元，净利润增速38.1%/29.4%/19.8%，相对应的EPS分别为1.07/1.38/1.65元/股。

防爆电器领域的隐形冠军，有望持续受益下游需求扩展

随着行业安全与规范趋严、市场监管力度加大以及用户对安全意识的加强，未来防爆电器行业有望持续保持良好增长。

《工贸企业粉尘防爆安全规定》即将于2021年9月1日起施行，存在可燃性粉尘爆炸危险的冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸等行业企业均在文件规定范围内，未来防爆设备在这些行业的渗透率有望持续提升，对应的防爆设备市场规模有望进一步提升。

公司在白酒、核电、军工等新兴市场的拓展已经取得明显成效。在海外市场，包括伊顿、艾默生等全球龙头企业在防爆电器市场的支配地位正在处于逐渐衰退的状态，未来国内企业在国际市场的影响力有望进一步提升。

公司凭借产品质量高、品种数量多、综合管理成本低、个性化定制服务等优势在国际项目中具备强大的竞争力。

2021年公司营业收入实现同比增长35.48%，实现归母净利润1.71亿元，同比增长40.15%，主要因厂用防爆产品、专业照明产品及光伏EPC收入增长。

公司期间费用率下降，盈利能力整体平稳提升，2021年上半年与去年同期相比，销售费用率下降6.18pct，净利润率较去年同期平稳提升0.15pct至14.45%；此外，公司经营活动现金流量同比大增582.07%，经营现金状况改善明显。

专业照明产能提升，安工智能系统打开成长空间

2021年4月，由公司与中核联合研发的核级照明产品通过核岛厂房耐辐照及抗震专业级成果鉴定。

公司全资子公司华荣照明生产基地已于2021年3月完成一期建造并投入运营，拥有年产30万套设备的产能。目前生产基地二期正在建造，二期建造完成后专业照明产能有望加速提升，后期核电照明领域市场需求将成为公司新的业务增长极。

华荣自行设计开发的安工智能管理系统，是具有自主知识产权的工业互联网平台，适用于油气、化工、军工、海工、制药等易燃易爆环境下的智能化管理。公司已经应用于镇海炼化、上海石化、神华宁煤等十余家客户应用，用户反馈效果良好，成长空间有望进一步提升。

安工智能系统为公司防爆电器国际市场拓展之外的另一大核心战略，伴随着该系统项目不断落地，公司有望从单一的产品制造商向服务商转变。

来源：

信达证券-华荣股份(603855)-《高增维继，上调全年业绩预期》。2021-8-27；