萤石网络23年中报点评
夜长梦山
2023-08-06 21:23:53
【国盛家电】萤石网络23年中报点评
事件：公司发布2023年半年报。公司2023H1实现营业收入22.85亿元，同比增长9.25%；实现归母净利润2.59亿元，同比增长70.30%。其中，2023Q2单季营业收入为12.06亿元，同比增长14.14%；归母净利润为1.67亿元，同比增长100.15%。
聚焦技术迭代，品牌势能提升斐然
技术迭代：公司聚焦创新，23H1研发投入高达3.68 亿元，yoy28.65%；研发占收入比16.09%，同比+2.43%，技术赋能助力产品智能化、场景化、视觉化升级。
渠道建设：公司积极布局抖音等内容兴趣电商及线下专卖体验店，市场关注度持续提升，同时全屋智能系统业务全链路服务能力不断优化。23H1销售投入3.18亿元，同比+31.09%；销售费用率13.91%，同比+2.32%。
盈利能力持续优化，毛利改善较大
毛利率：公司23H1毛利率达42.96%，同比+7.52%；单Q2毛利率44.61%，同比+8.62%，我们推测系盈利质量较高的云服务端收入占比提升所贡献。
净利率：公司23H1/23Q2净利率分别为11.32%/13.88%，同比分别提升4.05%/5.95%，盈利水平持续提升。我们认为净利端表现弱于收入端系公司主动增加研发、营销方面支出所致，预计后续随品牌势能逐步释放+内部优化提效，公司未来增长可期。
风险提示：市场竞争加剧、全球化经营环境恶化、原材料成本上升。
事件：公司发布2023年半年报。公司2023H1实现营业收入22.85亿元，同比增长9.25%；实现归母净利润2.59亿元，同比增长70.30%。其中，2023Q2单季营业收入为12.06亿元，同比增长14.14%；归母净利润为1.67亿元，同比增长100.15%。
聚焦技术迭代，品牌势能提升斐然
技术迭代：公司聚焦创新，23H1研发投入高达3.68 亿元，yoy28.65%；研发占收入比16.09%，同比+2.43%，技术赋能助力产品智能化、场景化、视觉化升级。
渠道建设：公司积极布局抖音等内容兴趣电商及线下专卖体验店，市场关注度持续提升，同时全屋智能系统业务全链路服务能力不断优化。23H1销售投入3.18亿元，同比+31.09%；销售费用率13.91%，同比+2.32%。
盈利能力持续优化，毛利改善较大
毛利率：公司23H1毛利率达42.96%，同比+7.52%；单Q2毛利率44.61%，同比+8.62%，我们推测系盈利质量较高的云服务端收入占比提升所贡献。
净利率：公司23H1/23Q2净利率分别为11.32%/13.88%，同比分别提升4.05%/5.95%，盈利水平持续提升。我们认为净利端表现弱于收入端系公司主动增加研发、营销方面支出所致，预计后续随品牌势能逐步释放+内部优化提效，公司未来增长可期。
风险提示：市场竞争加剧、全球化经营环境恶化、原材料成本上升。
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