数字经济是GDP非常重要组成部分

我们首先看一下数字经济规划的总体目标，一方面是在GDP比重。伴随着13年到15年移动互联网的发展，以及15年以后信息化产业从ToC慢慢延伸到ToB、 ToG领域，信息化程度不断在深化，到了20年来看，我们发现数字经济已经成为了GDP非常重要的组成的部分，占整个GDP的比重已经超过了7%，到了7.8%。

十四五数字经济规划里面大家要注意它从7.8规划到2025年的10%，这意味着中期整个软件与信息服务业的增速会持续高于GDP，一定是在经济持续发展的过程当中非常优秀能够持续成长的一个行业。

回顾过去几年软件与计算机行业复合增速应该在14%、15%左右，一直超过GDP的两倍以上。在十四五规划里面给大家打了定心针，从8.16万亿往14万亿去跃迁，也意味着在未来的5年，相较于过去的5年，它并不是一个会降速的行业，它会保持着一个稳定持续的增速会推开。同时也伴随着很多细分的指标，包括IPv6的活跃用户数，带宽、工业互联网、电子商务，还有一体化办公、一体化政务的实名用户的规模。

在十四五过程当中，希望达到数字化的创新，能真正引领发展能力、引领经济，智能化水平提升，数字技术与实体经济有一个很好的匹配，达到成效。对于我们民众来说，整个数字经济，特别是民众的政务，一网通办这样的一些功能能够落地。就是一方面数字经济能够服务经济，另外数字经济能够服务于我们生活当中各个方面，这个是现在整个数字经济希望达到的一个目标。

这里我穿插讲一下这一次数字经济大的背景。因为数字经济对很多人来说，它既是我们C端用手机方面的一个使用前提，同时其实在B端来讲，它已经深入到了各个行业，信息化并不是一个单一的行业，它是抽象于各个细分的领域。比如说像建筑、工业，农业、医疗，我们都通过信息化的工具不断来提升这个行业的效率，使大家办公更轻松，效率更高。所以在目前这个阶段发布整个数字经济大的规划，我们觉得也是非常有前瞻性和远见。

图片来源：海洛创意

因为我们国家的前十年的信息化的发展，通过产品化、云化，人工智能的发展，不断提升了信息化的深度以及国产化的水平。可以说到目前为止，我们已经初步形成了像云产业、AI产业，还有整个信息化真正达到提升效率实效的一个基础。那么下一步信息化往哪里走？不仅会影响我们国家的经济的整体的效率效果，同时也是在未来国际经济当中非常重要的一环。

所以围绕数字经济，这一次提到了几个方向。一方面是十四五的数字经济规划，它的战略意义在于发展数字经济是新一轮科技革命和产业变革新机遇的重要战略选择，同时也是数字经济深化发展的核心引擎，也是满足人民美好生活需要的重要的途径。所以经济当前发展到现在阶段，领导们也是提出了要实现持续的高质量的发展。我们看到它里面的举措大概是有8条，包括基础设施，数据要素、产业数字化、数字产业化，公共服务，数字经济治理，数据安全，数字经济国际合作。

其实引起资本市场对行业重视度进一步提升是后一篇文章，就是《不断做强做优做大我国的数字经济》。大家也是可以看到在1月15号以后接下来的一周，整个资本市场对这一块的热度和关注度也是有非常大的一个提升。大家都在预期，然后去期盼整个数字经济接下来演绎的路径。

那么领导的文章里面也提到了一方面促进经济、促进产业的变革，另一方面又推动了整个国家的竞争的优势，同时也提升人民的生活的水平。里面的也是提到了6个重点，关键基础设施、核心技术、产业数字化、数据安全以及数字经济的治理。

我们认为两篇文件和文章当中的共同点应该就是接下来整个数字经济划的一个重点。我们认为其中比较关键、相关的话应该是有4个领域，数字基建、数据安全、产业数字化，以及整个大的信创这样的一个条线。

数字经济演绎大方向下的四个领域

首先无论是从产业的发展，还是数字经济当中重点提到部门来看，数字基建应该是整个数字经济当中非常重要的一块。作为数字经济的前提，大家去看整个信息化的发展，它是几层的产业层级，其中包括像 IT的硬件，也就是基础设施，同时也包括一些相关的辅导性基础软件云平台，同时还有上层的应用。就像我们手机一样，你需要有手机，需要有操作系统，同时也需要有上面的 APP。所以作为数字经济前提的基础设施而言，整个像云服务云的上游，IT的上游来讲，它会是一个基础，而且随着信息化不断的发展，随着这种增速不停的保持，那么计算力、存储的供应一定需要加上。我们认为整个数字基建来讲，在本身的产业发展当中，它也处在了一个底部区域，然后景气向上的过程。

我们预判2022年整个IT上游的行业趋势应该已经初步见底，逐步回升的一个过程。而且我们回观全球来看，在疫情之后，因为云办公的需求，整个 IT上游的行业增速反而有一定的上升，几个主流的公司增速也到了10%这样的一个水准。我们国家的信息化的渗透率，其实和全球先进的网络而言，可能还有一定的距离。

本身这个行业处在底部回升，然后在数字基建这一块，其实也出了一些陆续的政策。在数字经济大的政策之后，那么在春节之后，我们也是看到了围绕整个IT基础设施这一块，持续的“东数西算”政策。大家可以看一下，这一次的IT政策的有效性和以往应该还是有非常大的区别的。

首先它的发布方来讲，还是非常的切入要点，有发改委、网信办、工信部、国家能源局，那么这四个机构都是在数字基建“东数西算”领域，无论是从财政的支持，网络的规划，像运营商，然后互联网大厂需求的引导，以及在电力能源这一块的支撑，应该能做出实际有效支撑的一些单位。

东数西算也是围绕着数字基建、数字经济的基础设施落地的文件，也是我们看到的数字经济文件之后发布之后，相对来说具体的较细的一个规划。所以在供给端这样一个支撑，相对而言让我们对接下来需求端的支撑来看会跟这种相关的政策会更加的期待。

第二块是数据安全这个领域上。因为刚才也讲了IT的基础设施像东数西算这一类政策落地情况下，接下来整个对于需求的一个引导和推动，以及监管侧数字经济治理的一些新的方向，一定要伴随而生，这样才是整个数字经济持续高质量发展的一个前提。

去年我们国家是发布了两个重磅的法律，7月1号是《中国数据安全法》，11月1号落地的是《个人信息保护法》，这两大法律应该是规划了数据安全以及个人信息保护的具体的条例，而且里面有非常强的惩罚性的条例，应该会对接下来整个数字经济的安全、数据安全市场的形成应该是有重大支撑。

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第三个区域就是产业数字化。产业数字化来看，其实它覆盖的面非常广，因为各行各业应该来讲从10年以后其实处在一个数字化转型的过程当中，不断的打基础。在目前的阶段，现在产业数字化它有大量的物联网设备、传感器、机器人、工具相结合，能够非常生动的把云计算、大数据、人工智能一些新兴技术结合起来，非常自动化提升各行各业的效率。

整个的重点行业里面也是提到了农业、物流、水利、金融、工业、能源、商务，可能没有提到像医疗，还有像公用事业等这样的一些信息化在陆续推动。所以各行各业产业数字化的转型，也意味着这种各行各业的效率的一个整体的把握。所以目前来看，国家应该还是非常希望要引导企业真正强化数字化的思维，提升整个企业的生产效率和经营效率，而且我们也预计接下来会有大量的围绕各行各业的一些产业数字化转型的激励政策会陆续的出台。

第四块就是在我们认为这种卡脖子工程，在核心技术的自主创新上来看，我们国家的 IT发展一直是被民众也被政策方非常的重视。因为对于一个国家来说核心的关键技术必须有自己独特的生态链，因为IT并不像大家看到的这种单一的产品，它是一个完整的生态。

那么产业发展目前到一个什么样的状态了？可以这样说，已经初步形成了全产业链的IT独立自主的生态，也在很多的自由市场、自由竞争当中，获取了一定的份额。所以在整个关键基础的技术上，关键技术创新能力上，目前已经从政策引导陆续开始向行业市场扩散。我们可以看到像金融行业、运营商，、能源行业来看，应该已经有了一系列的关键技术创新的能力。

所以我们对整个国内的 IT产业链完备以及IT产业链独立自主应该到了一个加速发展的阶段。从整个数字经济的发展上来看，我们刚才所提到的四个领域、四个重点，应该会是接下来整个数字经济演绎的一个大方向。

数字经济落地产业有哪些重点区域

除开政策演绎以外，那么政策长期的发展一定是和产业所共振的，所以政策真的落地到产业当中有哪些重点的区域，我们认为有几个领域可以给大家重点的探讨一下。

一块就是在云计算这个方向。云计算大家可以看一下，它支撑了美股10年的一个牛市，是10年长周期发展的一个方向。一系列的大量的公司不断的落地的情况下，那么我们认为云计算对于国内来讲，应该是所有企业发展的一个基石。

大家可以看到就是与云的一些公司来相关来看，上游景气度来看也在不断的加速，同时在云搭配的一些市场来看的话，它有一个非常好的优势就是在于，云计算这个行业来看，它并不只是行业需求的一个持续的提升。云计算这个行业它是非常容易产生中长期的大公司，因为它有几个属性，云的一个发展来看的话，那么产品的迭代对于头部公司来讲非常有优势。

作为一个头部公司，和客户紧密的结合，那么在大量的研发与客户紧密的结合的情况，客户的生活工作习惯，能解决他的问题紧密结合的情况下，新的进入者，他的创新，他不可能说在实验室，在工作室就能形成好的软件产品，它需要与客户结合。但是作为一个头部公司，已经让他失去了去接触客户的这种机会，所以它很难形成和你相匹配的产品，那么你对于客户而言，你的这种价值、你的用户粘性就会有很强的提升。

而且在你的这种客户基础之上，我们也可以看到这它能够提升持续的这种增值服务，不断扩大它的业务边界。这一块来看，你可能从一个领域然后扩大到了更多功能。就像我们本来用微信只是为了聊天，但是慢慢的发现上面有小程序、扫码、支付，还有交水电费这样一些比较方便的增值服务都可以推出来。这一点在云计算的这种B端，G端的一些信息化的公司当中也可以看到。

所以伴随着数据链条业务范围不断拓展的情况下，我们发现这样的公司，它的现金流就会不停的优化，不断的提升。所以现在很多计算机公司来看，特别是云计算的公司，我们发现其实它的表观利润的这种估值短期贵一些，但中长期来看，它的现金流的情况一直都是非常的优秀。所以这样的企业无论是在国内国外，应该会有持续性的溢价，而且他们这种用户粘性，他们这种基于用户的增值服务的推开，会使得它中长期的这种成长逻辑非常的明确。在一定的回调和消化之后，我们认为10年或者说20年这种成长期与资本市场的共振又到了一个开启的阶段。

第二块大的领域就是数据安全。数据安全这一块我们开始也是讲了中国提出了数据安全法，然后个人信息保护法，那么数据安全无论是国家还是民众，其实已经开始有一个清晰的意识了。

对于我们国家而言，数据安全相较于前两年来看，应该是一个非常具有成长潜力的市场。因为我们认为21年的个人信息保护法，就像欧洲18年5月份颁布的GDPR通用数据条例一样，它非常清晰的对数据信息的保护有一个非常明确的要求，而且从GDPR出台之后，几个相关的公司的收入也在持续增长。那么海外已经发生过的事情，国内一定会重复，所以在产业链中核心的一些相关的这种公司，会成为投资的一个重要的区域。

第三块就是在产业数字化区域。产业数字化要培育支撑的服务生态，培养一批数字化转型的专业厂商，那么产业数字化应该是整个数字经济大的落脚点，因为这些领域它能够真正的提升社会效率，推动行业的发展。

在产业数字化领域有一些关键的技术，包括像人工智能，也包括像云计算这样的一些技术，所以整个IT是一个融合的阶段。所以我们看到像汽车智能化、工业软件、元宇宙的一些发展来看，整个AI技术的落地也是对整个产业数字化转型的一个很大的支撑。

第四块来看，从行业的验证来看，在金融、在电信领域相关的自主信息技术的创新已经开始在陆续的落地，同时也大量的招标，大量的公开的订单，也是体现了这一点。

从整个全行业来看，当今整个国内的数字经济已经花了近20年的时间打好了基础，形成了比较好的生态基础和应用水平基础。那么十四五的数字经济规划，以及领导人在文章当中不断做强做优做大数字经济的文章中提出的这种关键领域，应该对我们国家接下来的五年、十年的数字经济发展，从而引导经济的发展，人民生活水平的提高，应该是一个非常关键的时期。

所以可能接下来几年，无论是结合产业，结合计算机行业本身的规律，结合政策的一个演绎而言，应该都是一个非常好的时点。所以我个人觉得在数字经济这一条，大家不要看短期，我们认为中长期这个行业一定会逐步的演绎，而且大概率从今年开始应该会在资本市场进入一个全新阶段。

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