❗️【tf电新】机器人再更新:周五的小段子几分真几分假?
段子核心内容:1)鸣志上午收到定点,三花和拓普下午收到;2)五洲通过新剑给拓普供毛披件。
据此,周五拓普下午也有调研,更新如下:
1、没有定点函(这点mz官方说法类似),但认为AIDay 大概率26个关节拓普都有(份额未明确)。
2、五洲是否为新剑零部件供应商未知,但明确新剑代工角色(设计拓普,生产制造新剑)。
当前时点,我们对拓普和tier1偏大白马的公司怎么看?
1) 关于拓普:我们和市场一样通过T-7+8月销量模拟Q3业绩也同样担心环比下滑压力,但从公司沟通来看,Q3热管理等新产品上量明显(22年同比+6%,23H1+26%,下半年有望加速)+新客户放量,【Q3大概率环比增长】。而对明年收入端指引从280e上调到280-300e。
机器人端从市场一致认为拓普太乐观不相信,到逐渐mz等Tier1口径与他相近,定点、量产都在超预期。
2) 关于Tier1怎么看?市场会担心需求还没起来就恶化+熊市短期涨幅可观,市值没空间。我们还是坚持之前的观点【真正逼近量产的T的tier1都不敢买,更不用谈tier2零部件】。以拓普为例,按照100w台的量+50%份额+15%净利率=20e利润,明年车端利润预计在32-35e,弹性足够。
#核心观点重申
坚持T的Tier1(通用件格局可能恶化快,但Tier1反而相反)-拓普/鸣志/三花和潜在的双环。
看好边际变化最大的行星减速器方案-双环和精锻。
其次,看好tier2-具备上游设计能力的IMU全产业链标的-芯动、固锝;等待真正的六维力矩传感器龙头出现。
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