【民生商社】爱美客：短暂回调带来布局时点，维持推荐评级!
事件概述：截至9月19日午间收盘,爱美客跌4%,午间收盘价为416.08元/股。
8月底以来，随着中秋国庆出游前医美需求前置，终端医美机构呈现客流量较好恢复态势，利好上游机构端出货量快速增长。而爱美客于7月底推出再生材料新品如生天使，定位于外轮廓提升与面部紧致，在濡白天使针基础上推广更为迅速，如生天使针可用于颞部、口周及面颊等部位,在终端机构反响较好，为今年收入与利润带来增量,展望明年有较大增长空间。
产品矩阵丰富,助力高速成长。
一、核心产品嗨体：祛预纹市场,消费者复购与渠道下沉拉动销售增长,熊猫针在医美机构的铺货加速,眼周年轻化市场需求促增长;嗨体2.5与肽活泡泡针作为水光针合规产品,受益行业监营趋严,实现市场份额持续上行。
二、再生材料：:截至22年末,濡白天使针进入超600家医美机构,授权700余名医生;如更多信息加微信akm056生天使于7月末发布,具备较大的产品优势,兼具填充与紧致效果,与濡白天使联合销售,拉动公司快速成长。
三、后续产品：注射用A型肉毒毒素完成III期临床试验,处于注册申报阶段;利拉鲁肽、第二代面部埋植线、司美格鲁肽注射液、去氧胆酸注射液等,产品矩阵有望持续丰富。
投资建议：预计2023-2025年公司实现营业收入31.03、42.42、56.78亿元,分别同比+60.0%、+36.7%、+33.9%;归母净利润分别为20.50、27.86与37.11亿元,同比+62.3%、+35.9%与+33.2%,9月18日收盘价对应PE为46/34/25倍,维持“推荐“评级。
风险提示：渠道拓展不达预期;新品推出不达预期;终端需求不及预期等。