城建发展：核心项目贡献销售增长，城中村潜力待释放
夜长梦山
2023-09-28 13:07:57
【华泰地产】城建发展：核心项目贡献销售增长，城中村潜力待释放
公司天坛府六开六捷顺利收官，一期交付有望增厚Q3业绩；成立城中村改造专班，有望抓住机遇扩充北京核心资源。我们维持23-25年EPS为0.43/0.80/0.96元的盈利预测，可比公司平均2023PE为12倍，考虑到公司除了基本面亮眼之外，近期具备北京“一区一策”、城中村改造等多项正面催化，我们依然认为公司合理 2023PE 为21倍，目标价9.03元，对应1倍PB，维持“买入”评级。
天坛府六开六捷顺利收官。根据公司官网，天坛府第六期已于9月27日开盘，再次快速售罄，销售金额达到73亿元。至此，天坛府住宅部分六开六捷、已经全部售罄，剩余商办部分未来将持续去化。根据中指院的数据，1-8月公司实现销售金额284亿元，同比增长52%，加上天坛府第六期后，销售金额已经达到357亿元。考虑到公司在北京仍有较多可售项目，我们预计全年销售金额大概率将达到400-500亿元，保持高速增长。
天坛府一期启动结转，有望增厚Q3业绩。23H1公司望坛项目迎来首批10栋回迁楼交付，推动全资子公司兴瑞公司实现营收24.57亿元、净利润1.54亿元。根据公司业绩会，望坛项目的商品房部分——天坛府一期已于7月顺利交房，共计312套，我们预计将有力增厚Q3业绩。
成立城中村改造专班，有望抓住北京城中村改造机遇。7月以来，城中村改造被中央高频提及，推进速度有望加快。公司和北京城建集团在北京拥有深厚的城市更新资源，相继打造了“望坛模式”、“临河速度”、“动感价值”等标杆项目。根据公司业绩会，公司已成立专班跟进城中村改造业务，未来将继续深耕北京市场，将棚改经验作为核心竞争力之一。我们看好公司抓住城中村改造的机遇，进一步扩充北京优质项目资源。
公司天坛府六开六捷顺利收官，一期交付有望增厚Q3业绩；成立城中村改造专班，有望抓住机遇扩充北京核心资源。我们维持23-25年EPS为0.43/0.80/0.96元的盈利预测，可比公司平均2023PE为12倍，考虑到公司除了基本面亮眼之外，近期具备北京“一区一策”、城中村改造等多项正面催化，我们依然认为公司合理 2023PE 为21倍，目标价9.03元，对应1倍PB，维持“买入”评级。
天坛府六开六捷顺利收官。根据公司官网，天坛府第六期已于9月27日开盘，再次快速售罄，销售金额达到73亿元。至此，天坛府住宅部分六开六捷、已经全部售罄，剩余商办部分未来将持续去化。根据中指院的数据，1-8月公司实现销售金额284亿元，同比增长52%，加上天坛府第六期后，销售金额已经达到357亿元。考虑到公司在北京仍有较多可售项目，我们预计全年销售金额大概率将达到400-500亿元，保持高速增长。
天坛府一期启动结转，有望增厚Q3业绩。23H1公司望坛项目迎来首批10栋回迁楼交付，推动全资子公司兴瑞公司实现营收24.57亿元、净利润1.54亿元。根据公司业绩会，望坛项目的商品房部分——天坛府一期已于7月顺利交房，共计312套，我们预计将有力增厚Q3业绩。
成立城中村改造专班，有望抓住北京城中村改造机遇。7月以来，城中村改造被中央高频提及，推进速度有望加快。公司和北京城建集团在北京拥有深厚的城市更新资源，相继打造了“望坛模式”、“临河速度”、“动感价值”等标杆项目。根据公司业绩会，公司已成立专班跟进城中村改造业务，未来将继续深耕北京市场，将棚改经验作为核心竞争力之一。我们看好公司抓住城中村改造的机遇，进一步扩充北京优质项目资源。
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