1、公司今日公告子公司与LG新能源约定2021年下半年至2023年的供货长协，未来2.5年内LG将向天赐采购5.5万吨电解液，并且锁定原材料6F的价格；未来若6F价格波动超过10%，采购价格将重新协商。

2、我们认为与LG签订长单对公司有两层主要意义：

1）盈利层面，国际电池龙头客户愿意签订锁价锁量长单反映了当前6F的供应紧张，预计本次协定的6F价格大约在15-20万元/吨中枢水平，略高于此前与国内大客户的长单价格，公司凭借液态6F低成本优势仍具有可观的利润空间；考虑到此前与CATL等其他客户也签订时间不等的锁价长单，目前公司超一半6F产能已被锁定，我们认为这将进一步减缓未来公司业绩的波动，强化盈利能力的稳定。

2）出货量层面，当前公司每个月销售给LG大概1500吨，占比15%，较20年的10%销售比例提升明显；本次长协锁定约5.5万吨电解液对应的单月采购量约1800-1900吨，并且我们预计这只是给LG供货的部分，实际供货可能超出协议约定的量，较当前供应规模进一步提升，意味着公司产品得到海外头部客户的认可，未来采购量有望扩大。公司海外出口逻辑得到一定验证。

3、再次强调公司核心成长逻辑在于一体化优势带来的份额持续提升。公司在电解液的成本优势具备持续性，并且是目前6F产能扩张最快的企业：今年下半年2万吨，明年技改新增1万吨，后年预计近期5万吨扩产也将落地，届时公司6F产能占比将超40%，将推动公司电解液份额持续提升。此外，公司新型锂盐LiFSI、磷酸铁等业务进展顺利，有望贡献业绩增量。

4、预计公司2022年业绩30亿元，对应PE 33倍，在主要材料龙头中估值最低，继续推荐。