【信达食品马铮团队】#雪骄谈啤酒 华润啤酒公开交流反馈

#预计Q3销量略有承压、全年低个位数增长：受去年高基数、今年台风天气影响，我们预计公司Q3销量略有压力、全年有望实现低单个位数的增长。

#高端化稳步推进：公司H1千升酒收入同比+4.4%，由于超级勇闯、勇闯、纯生等受到Q3的影响，我们预计公司1-9月千升酒收入增速略低于H1，对全年影响有限。

#全年成本基本锁定，明年澳麦成本仍需观察：我们预计公司H2成本走势与H1基本一致，在高端化稳步推进下，H2毛利率仍有改善的空间。市场关注澳麦价格走势，我们认为如果澳麦Q4收割后供应充足、品级较好，价格有望下跌高个位数。

#费用率全年方向不变：公司H1销售费用+管理费用率同比节省0.5-1.0pct，尽管Q3略有影响，但是我们认为全年费用率节省方向不变。

详细纪要欢迎联系马铮/王雪骄