【甬矽电子】收入环比显著改善，静待产能释放
甬矽电子发布三季报，Q3单季度实现收入6.48亿元，YOY +12%，QOQ +16%；实现归母净利润-0.41亿元；扣非净利润-0.50亿元。
#收入同环比高增，景气复苏趋势确立
我们前期多次强调重视稼动率弹性，甬矽自Q2以来稼动率强势回升，实现收入同环比增长。
Q3稼动率8-9成，预计Q4维持满产。
射频下游需求旺盛，IoT类客户亦结构性增长，预计为公司提供持续增量。
#静待产能释放
公司产能储备充裕，一期40亿投资已经满产，二期投资111亿，23H1厂房交付，Q3开始逐步贡献产值。
募投bumping产线已经通线，可实现bumping+CP+FC+FT的全流程制造。产能释放24年展望收入更高增速。
此外公司前期海外业务占比仅6%，但今年来积极开拓台湾地区客户，取得突破，打开成长空间。
#折旧影响利润短期承压
收入高增的同时，稼动率上行公司毛利率持续改善，但新产线折旧上升亦短期压制利润表现。此外公司23年宣布股权激励计划，预计全年激励费用0.48亿元，亦带来费用端增长。
预计23/24年收入25/31亿元，远期百亿扩产满产可展望130亿收入，13亿利润空间，200亿目标价。