永新股份:塑料软包装隐形冠军！-韭研公社

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永新股份:塑料软包装隐形冠军！

股海龙王

航行五百年的老股民

2021-09-13 11:24:23

产品包装的好与坏会直接影响着消费者对产品的体验，并最终反馈到销售里面，所以有些大的品牌会不惜花费重金为自己的商品设计包装。

有句话大伙有没有听过？一等产品、二等包装、三等价格！可见包装对于商品的重要性不言而喻。

所以今天解析兄跟大家介绍一家塑料软包装隐形冠军——永新股份。

01、软包装龙头

你可能没听说过永新股份，但你一定接触过他家的产品。伊利、雀巢、百事、旺旺等产品的包装袋，很多都是它生产的。

这家企业坐落在钟灵毓秀的黄山脚下，1992年成立，2004年上市，算下来距离至今有16年了。

公司主要是做软包装材料，产品涉及范围非常之广，从块状、颗粒、粉末类商品，到液体半液体食品、含气饮料、酒类、蔬菜水果，从药品、保健品、医疗器械，到小五金商品、玩具、文具，从家用化学品、卫生用品，到服装、纺织品等等无处不在。

具体来看，公司生产的软包装产品主要分为彩印包装材料、镀铝包装材料以及塑料软包装薄膜三大类。

目前公司客户主要来自农夫山泉、雀巢、伊利、马氏、卡夫、百事、美赞成、多美滋、宝洁、高露洁、箭牌、雕牌、三九药业、神威药业等等。这些客户很多都是行业中的佼佼者。只要这些客户有肉吃，永新就有汤喝。总之一句话，大树底下好乘凉！

02、行业规模庞大、增长前景广阔

软包装在食品、饮料、日用品等各个领域用得比较多，因此决定了包装市场是一个极其庞大的市场。尤其近年来，我国软包装行业一直处于稳定增长态势，在包装产品结构占比中仅次于纸包装排名第二。

据了解，目前国内包装市场超过2000亿人民币规模，其中软包装在包装产业总产值中的比例超过30%，在食品、饮料、日用品及工农业生产各个领域发挥着不可替代的作用。

软包装行业规模庞大、增长前景广阔，公司也由此需要持续稳定扩张产能。

比如，在2003年，公司仅拥有彩印复合包装材料1.7万吨。但是到了2006年，公司彩印复合包装材料产能增加至3.2万吨，同时新增真空镀铝膜产能1万吨、CPP膜产能1万吨和医药用包装材料产能6000吨。

2011年，公司已经拥有年产5万吨彩印复合包装材料的能力和3万吨包装薄膜生产延长线。

截至2020年底，公司继续增加年产1万吨新型功能膜包装材料项目以及年产8000吨多功能膜技术改造项目等多个在建项目。

而从2017-2020年看，伴随着公司塑料包装产品产能每一次扩张，都会推动销量进一步扩大。

03、限塑令机遇

目前，多层和复合塑料包装（含纸张层、PET层、尼龙层等）是主流，但缺点是它们在使用之后的回收处理非常麻烦。然后，受环保和可持续包装观念的影响，包装设计界对单一材料柔性塑料的重视程度在不断提高。前几年，陶氏、埃克森美孚等材料制造商相继推出了单一材料塑料薄膜。

直到去年，我国发布限塑令打开再生塑料和可降解塑料的发展空间，软包装也迎来了产品升级的契机。

Grand View Research表示，预计2025年，我国塑料包装市场规模将达到698亿美元，假设按照可降解塑料替换率为30%计算，可降解塑料将迎来高达209亿美元市场规模。

作为国内软包装行业的领军企业，公司2020年初设立全资子公司投资建设《年产3.3万吨新型BOPE薄膜项目》，积极投身可持续包装的研发生产。

未来随着限塑令的逐步推进，在产能得到释放后公司将迎来新的成长。

另外，目前软包装行业仍十分分散。据统计，2019年国内塑料包装企业竟然超过20万家。软包装企业数量太多容易竞争激烈，导致行业鱼龙混杂，最终生产出来的产品大都是良莠不齐。

公司目前软包装市占率约3%左右，但也排到了业内第一。因此，未来随着行业竞争格局的继续优化，公司也将展现出更优秀的成长性。

04、股查查诊断报告

下面解析兄再用股查查基本面诊股系统，从风险、经营和估值三个角度来看看公司的具体表现情况如何。

从风险看，公司经营现金流、商誉以及大股东质押方面各单项评分均给予100分，几乎不存在太大风险。现金流是公司血脉，具体看公司近三年经营活动现金流总和为50.87%，说明了公司的运营能力优秀。

公司商誉占比为0。在这里说明一下，2016年公司为了延伸软包装产业链，以发行股份的方式通过2倍溢价收购了新力油墨全部股权。新力油墨是公司大股东的关联子公司，由于两者处于同一控制下的合并交易，溢价部分反应到资本公积方面，因此不会产生商誉。

此外，在高管和大股东质押方面，单项评分为100分，主要是股票质押数量占持股比例为0。目前，公司留存收益大约有10个亿，内部资金比较充裕，而且大股东也不怎么缺钱。

公司高管股东持股变动评分为80分，表现也比较好。原因是最近一年大股东变动股数占流通股比例仅为0.01%，很少减持自家公司股票。

再分拆各项财务评分指标，营业收入（TTM）给予单项评分为73分。原因是最近三年，公司营收平均增长速度仅为9.99%，表现一般，但考虑到增长稳定程度较好，所以综合评分较高。

公司的扣非净利润(TTM)与营业收入整体表现比较相似，给予评分76分。最近三年，公司扣非净利润平均增长速度为12.34%。

此外，公司最近三年股利支付率平均值为78.3%，分红极高，对应评分100分。公司市值较小，市场总是对其关注度不高，实际上分红极其豪阔。自2004年上市至今，虽然公司总计从市场融资9.9亿元，但累计分红却高达14.67亿元，是融资额的1.5倍。对于喜欢靠分红发家致富的投资者而言，这绝对是一家值得长期投资的企业。

净资产收益率方面，近三年平均值也达到了15.5%%，整体处于较高水平，给予单项评分为90分。

由于软包装的原料来自石油衍生品，因此油价波动对公司的盈利能力产生较大影响，并反馈到股价上面。

从历史上油价出现持续下跌的时间窗口进行回溯验证：比如，2008年下半年至2009年年初，油价自140美金/桶见顶，下跌至48美元/桶见底。该时间段公司盈利能力得到明显提升，良好预期带动股价从1.59元涨至4.21元。2014年下半年至2016年年初，油价再次从114美金/桶下跌至29美元/桶见底。公司盈利能力重新迎来良好预期，股价从2.64元涨至18元，创出历史新高。

2020年3月开始国际原油价格开始大幅下跌，其中二季度OPEC原油均价26.82美元/桶，同比下滑60.5%，当时利好公司盈利释放，股价涨至12元。然而在这之后，全球通胀愈演愈烈，再加上原油库存持续低位，油价重新开启持续上涨行情，截止当前已经涨至72美金/桶。此阶段，油价迅速上涨也给公司的盈利水平带来很大的压力，导致今年上半年净利润同比仅增长1.2%，使得股价整体出现较大幅度回调。

目前公司股价为8.22元，对应市盈率PE-TTM为13.84倍，处于历史平均低位区。同时与同行业对比，也远低于其29.03倍水平。

总的来说，公司基本面非常优秀，几乎不存在太过特别的风险，因此给予财务评分84分，再结合目前较低的估值优势，在股查查诊股系统里得到了总评4星优秀表现。

公司的基本情况我已经解析完了，大家觉得永新股份这家企业怎样，现在是不是好的投资时机？欢迎在下方留言与我交流！

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