华为鸿蒙生态中最大的受益者，智度股份

华为鸿蒙系统下，全球终端连接数超过10亿，手机存量用户突破7.3亿，22年底月活MAU为5.8亿，相比而言，华为鸿蒙平台的广告渗透率仅为小米MIUI平台同期的15%都不到，考虑到华为鸿蒙用户平均定位高于小米，意味着更高的ARPU（客单价），可见未来鸿蒙系统下广告收入的提升空间巨大（量+价双提升逻辑）（22年初步估计约40亿vs. 同期小米185亿，经ARPU折算后s向上弹性空间约700%，计算参加附录文章）

1、智度股份来自鸿蒙系统下业务收入及占比从23年Q1-Q3分别为：23% （1.5亿）、39%（2.4亿）、54%（4.5亿），不论收入的绝对值金额还是收入占比，都是同比环比双向加速。

2、根据最新公司交流纪要，智度股份跟华为之间的返点是根据完成销售金额等级逐级提升的（参见下列纪要），这意味着华为鸿蒙带来的收入增量在加速，同时从多走量过程中还可以拿到更高的利润返点，即毛利率的提升。

1&2是标准的戴维斯双击！对于智度股份而言，鸿蒙系统带来的是收入和利润率的双提升（增速是同步且同向加速的）

从某种意义上来讲，所有鸿蒙生态的参与者，都在为智度股份打工，因为他来自华为的广告代理收入是基于鸿蒙生态的用户数和用户的活跃度而增加，这个是标准的总量累计逻辑，同时也大幅受益于华为新手机和鸿蒙终端的销量增加带来的增量逻辑。

 最新消息：“ 鸿蒙系统明年将不兼容安卓，未来IOS、鸿蒙、安卓将为三个各自独立的系统。”

1）思维的第一层：信息的直接解读，鸿蒙系统独立于安卓系统—>利好鸿蒙生态的建设者（增量）：参与搭建鸿蒙应用生态的软件商（如润和软件、常山北明等）、赋能鸿蒙编程的教育培训者（如传智教育等）

2）思维的第二层：利好鸿蒙生态下的当前及未来的使用者（存量+增量）：

a) 低渗透率的存量 —>生态扩容带来的总量提升叠加渗透率提升带来的收入双提升，且业态成长中，客单价提升空间大（如现有鸿蒙广告业务代理商 智度股份、蓝色光标等）

b）中高渗透率的存量业务 —>生态扩容带来的总量提升（业态相对稳定 客单价提升空间小）

3）思维的第三层： 利好鸿蒙生态下净利润提升的公司：收入提升或净利润率提升（如 智度股份，收入和净利润率同时提升）：取决于具体业态的商业模式。