一、主营业务

报告期内，公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销 售。 公司秉承“铸望变品牌，创行业先锋，做百年企业”愿景，深耕输配电及控 制设备行业近三十年。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制 设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在 行业内积累了广泛的客户基础。公司输配电及控制设备业务逐步建立了以重庆、 四川、贵州、云南等西南地区为核心，华中地区（湖北、湖南、河南）、华南地 区（福建、广东、广西、海南）等快速增长区域相结合的销售区域布局，与国家 电网、南方电网旗下多省市电力公司建立长期稳定的合作关系。

公司自建取向硅钢生产线于 2017 年实现投产，填补了西南地区取向硅钢生 产空白，形成了自关键原材料至终端产品的一体化产业链。2020 年，根据中国 金属学会电工钢分会发布的《2020 年度电工钢产业报告》，公司取向硅钢产量 排名全国第四，民营生产企业中产量排名第二。公司取向硅钢产品被中国金属学 会评审认为性能国内领先，在国内享有良好知名度。公司取向硅钢在满足自用基 础上，主要销往四川、湖南、湖北、安徽、江苏、上海、山东、广东、广西、海 南等境内省市，并积极开拓新加坡、印度、马来西亚、土耳其等境外市场。 报告期内，公司一直从事输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售， 主营业务未发生变化。

二、主要产品及用途

三、竞争对手

1）行业竞争格局与市场化程度

输配电及控制设备行业可以大致划分为电网市场和用户市场，其中电网市场是指由国家电网、南方电网以及各省级电力公司进行年度设备采购的市场，上述客户在设备采购时普遍采用招投标制度，对投标者进行资格审查，竞标者之间面临产品质量、价格水平、技术实力和品牌影响力等因素的直接竞争，对产品性能要求较高；用户市场是指由其他投资主体（如轨道交通、基础设施等）进行采购的市场，这部分市场相对分散，并有较强的地域性。

2）行业内主要公司情况

输配电及控制设备行业内主要公司基本情况如下：

1 海南金盘智能科技股份有限公司

股票代码：688676，金盘科技成立于 1997 年，主要从事应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售。2020 年，金盘科技变压器及成套设备产品实现营业收入 234,758.06 万元。

2 石家庄科林电气股份有限公司

股票代码：603050，科林电气成立于 2000 年，主要从事智能电网配电、变电、用电、高低压开关及成套设备等产品的研发、生产、销售和技术服务。2020 年，科林电气电气设备制造行业实现营业收入 157,144.69 万元

3 青岛特锐德电气股份有限公司

股票代码：300001，特锐德成立于 2004 年，主要从事户外箱式电力设备、户内开关柜等成套变配电产品。2020 年，特锐德箱式变电站和开关站（柜）产品实现营业收入 389,505.17 万元。

4 中能电气股份有限公司

股票代码：300062，中能电气成立于 2002 年，主要从事中低压（35kV 及以下电压等级）配电及控制设备相关产品的技术开发、生产制造及销售。2020 年，中能电气输配电及控制设备实现营业收入 69,895.00 万元。

5 广东顺钠电气股份有限公司

股票代码：000533，顺钠股份成立于 1992 年，其子公司顺特电气设备有限公司是世界最大的干式变压器制造企业之一，主要从事干式变压器、预装式变电站、组合式变压器、中低压开关柜、干式电抗器等电气设备。2020 年，顺钠股份输变电产品实现营业收入 143,237.46 万元。

6 昇辉智能科技股份有限公司

股票代码：300423，昇辉科技成立于 2003 年，公司主要从事从事高低压电气成套设备研发、生产和销售。2020 年，昇辉科技高低压成套设备产品实现营业收入 280,060.83 万元。

2、取向硅钢行业

我国取向硅钢行业竞争处于市场相对集中、产能产量形成以国有企业为主、民营企业快速发展的竞争格局。目前公司取向硅钢业务的主要竞争对手为宝钢股份、首钢股份、包头威丰、浙江华赢和宁波银亿，上述竞争对手主要情况如下：

1 宝钢股份

宝山钢铁股份有限公司（证券代码：600019）是中国最大最现代化的钢铁联合企业。2020 年，宝钢股份取向硅钢产量 83.60 万吨，位于国内行业首位。

2 首钢股份

首钢股份是首钢集团所属的境内唯一上市公司（证券代码：000959）。首钢股份自主研发掌握了低温板坯加热工艺生产高磁感取向硅钢技术，2020 年，首钢股份取向硅钢产量 19.00 万吨，位居国内行业第二。

3 包头威丰

包头威丰成立于 2007 年 12 月 17 日，主要从事电工钢、合金类、稀土产品（含永磁材料）、非晶体材料的研发、生产及销售，2020 年，包头威丰取向硅钢产量 8.03 万吨。

4 宁波银亿

宁波银亿成立于 2003 年 6 月 5 日，主要从事高性能硅钢CGO、HiB、高性能电力材料、电器产品的研发、生产和销售，2020 年，宁波银亿取向硅钢产量 6.05 万吨。

5 浙江华赢

浙江华赢是浙江巨匠控股集团有限公司子公司，成立于2010 年 12 月 3 日，是一家专业从事各类电工钢、镀锌板、彩涂板的研发、生产及销售的企业。2020 年，浙江华赢取向硅钢产量 4.6 万吨。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                       2021                                                      2020

营业总收入(元)                  19.33亿                                             12.97亿

净利润(元)                        1.78亿                                                 1.43亿

扣非净利润(元)                 1.72亿                                                 1.13亿

发行股数 不超过8,329.1852 万股

发行后总股本 不超过33,316.7407 万股

行业市盈率:16.72倍

竞争对手可比公司静态估值:   39.3 29.42   107.7 20.44 239.74 9.07 19.31  11.73   59.59均

竞争对手比公司动态估值:     40.76 107.70 20.92 146.06 22.05 4.44 5.17    49.59均

公司EPS静态不扣非:0.4292

公司EPS静态扣非:0.3392

公司EPS动态不扣非: 0.5343

公司EPS动态扣非:0.5163

拟募集资金85,456.18万元，预估发行价10.26元,实际募集金额：9.88亿。

行业市盈率预估发行价:5.67元，可比公司预估发行价静态:20.21元，可比公司预估发行价动态:16.82元。

实际发行价: 11.86元，发行流通市值9.88亿，发行总市值39.51亿.

上市首日20%价格:14.23元,上市首日44%价格：17.08元。

上市首日市盈率: 31.97倍。行业市盈率是否高估:  是   可比公司市盈率是否高估: 否

输配电及控制设备竞争对手: 望变电器、金盘科技、科林电器、特锐德、中能电气、顺钠股份、昇辉科技。

取向硅钢竞争对手:望变电器、宝钢股份、首钢股份

发行公告可比公司:

是否建议申购:强烈建议。

上市首日价格区间26.50，最高78.04，最低11.18（钢铁行业估值太低取电力设备行业估值）是否有炒作价值:无

专精特新:第二批专精特新“小巨 人”企业

光伏:公司在变压器领域获得多项专利技术之外，自主开发了干式非晶合金变压 器、敞开式立体卷铁心干式变压器、智能 110kV 三相油浸式电力变压器、光伏 组合式变压器等一系列具有领先水平的产品和技术。

风电：公司生产的硅钢，可以用于风电领域