亚星锚链
夜长梦山
2023-12-12 17:34:32
【亚星锚链】：基本盘快速突破+品类拓展打开成长空间，估值底部建议重点关注【华西机械】
#1、基本盘：Q4锚链订单超预期，系泊链需求旺盛、矿用链客户端快速突破，三箭齐发！
1）船舶锚链：Q4锚链订单好于先前预期，欧盟脱碳背景下，客户采购新船诉求迫切；2）系泊链：2023H1订单2.3万吨，同比+86%，仍以R4为主，油价高企背景下，客户扩产诉求迫切，预计2023全年延续高速增长，毛利率有望进一步提升；3）矿用链：五大集团开始下单，切入核心客户群体，重要订单陆续落地，即将进入快速放量期。
#2、主题催化：海南万宁一期项目有望快速重启，关注招标前期投资机会！
系泊链是漂浮式海上风电核心增量环节，成本占比约10%。我们预计2025年全球漂浮式风电系泊链市场规模将达28亿元，2031年有望达到171亿元。公司具备较强先发优势，已成功中标国内大部分示范性漂浮式海上风电项目。短期来看，2023H2海南万宁1GW一期项目仍在设计阶段，链条选型还没定，锚桩还没有定，预计2024年1月份有望逐步启动，关注招标前股价催化！
#3、品类拓展：布局锚、铸钢件、锚桩，成长空间翻倍以上增长！
1）锚和铸钢件：2023H1收购重庆鑫业（锚和铸钢件），锚市场规模约为锚链的1/4-1/3，铸钢件用量不比锚链小。锚的格局不差，铸钢件格局更好。锚已经供货，铸钢件已接到订单，2024年有望进入大规模放量期。2）锚桩：与英国船级社、法国船级社合作研发，解决深海安装痛点，锚桩安装费用约为传统1/10，加上相关安装服务后，公司漂浮式风电单GW产品价值增量可达近千万级，约为系泊链价值量1/3-1/2。
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