开特股份(832978)12月15日交流会议
慧选牛牛
买买买的机构
2023-12-15 20:12:19
慧选牛牛
2023-12-15
12月15日慧选牛牛讯，开特股份(832978)举办交流会议，公司系国内知名的汽车热系统产品提供商，主要从事传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售，主要细分产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。根据中汽协《中国汽车电机电器电子行业分析报告白皮书》统计，报告期内，公司车用系列传感器产品的销售收入位居前三。【业绩相关】Q：明年整体增速？A：今年60%左右的利润增速，明年整体30-40%的利润增速。Q：去年4个产品的国内市占率在10%左右，在国内靠前水平，以后会有进一步提升吗？A：肯定会抢更多市场份额。但没有定过规划。我们首先会通过现有客户现有市场去增加市场占有率；另一方面会拓展新产品的应用市场，比如新能源汽车、储能。Q：年降这方面我们还有空间吗？A：年降每年都有，我们都能将毛利控制在30%。最简单的解决方案就是传导给上游。这个主要是通过走量，因为我们会平台化。比如我们给吉利和长安供的是两个产品，它们用的芯片可能是不一样的，但实际上两个芯片都可以用，所以我们会告诉他们可以就用某一个芯片，功能是一样的。我们做测试验证通过后，就会跟供应商说芯片要翻量翻倍。这就类似于批发，量上去了，价格就不一样了。另一个方案就是工艺改进，精细化管理，减少人力成本、生产成本和质量成本。整体来说新产品的毛利率会高一些，我们会在新产品上多降一点。老产品在供应一段时间，年降几年后没有太多空间，我们也不会再降了。所以会有一个底线，不挣钱就不做了。现在汽车也再平台化生产。现在是让看不见的做得一样，看得见的做得不一样。比如外观方向盘座椅这些看得到的地方会个性化配置，但像空调这些看不见的地方可能就会标准化一些，这样生产制造也方便，成本也会降到最低。【产能相关】Q：产能情况？A：单班是满产的。在募投落地前，新的订单承接一方面是我们改变现有场地，更多自动化线，增加产能。另一方面是将单班变成双班或者三班倒。所以募投落地前，理论产能是可以实现2-3倍。产能目前没问题。Q：募投要多久投产？A：两年建成期，三年达成期。募投环评做了。【客户相关】比亚迪Q：比亚迪我们是一级供应商？我们的份额？A：是的。我们占比亚迪的8成。比亚迪要保持一供和二供。一供8成，二供2成。以前是希望一供二供可以质量价格竞争一下，一二供份额差异并没有这么大，但现在比亚迪为了更好的控制成本和平台化，就把一供份额提高了，以便更好压价。Q：在份额上我们有威胁吗？A：有竞争对手，但我们能谈下来。主要是成本质量管控方面优于竞争对手。Q：比亚迪是商票结算吗？A：供应链金融的迪链。这跟商票是一样的。风险有，但我们觉得比亚迪不会垮。我们要跟他们做，就必须得接受。我们也会把这些拆分到我们的供应链里去。它跟商业承兑一样，可以拆，可以未到期抵兑。造车新势力Q：造成新势力“蔚小理”我们有供应吗？A：我们都有供应，但没上量。第一方面是我们对新能源客户要求也是较高的，因为新能源起步的时候，市场结算比较乱，对于量不多不知名的都要求先付钱。特斯拉Q：特斯拉方面供应？A：去年下半年年底新供了特斯拉800多万。产品是执行器。今年会供的多一点。是通过延锋和佛吉亚供进去的。后续我们会占更多份额。一方面是执行器，去年下半年三个月就供应了800多万，今年如果全年就可以3200万，供应量会变大。另一方面是目前我们供应的出风口执行器，单车用量是6-8个，之后会供更多产品进去，至少3-4款。不光是执行器，调速模块等能推的产品都会推进。其他产品已经报价在谈了。传感器今年有信心能进，调速模块可能没这么快。Q：Model 3和Model Y的单车用量一样吗？A：应该差不多。特斯拉除了外观和控制系统差异大一点，其他差不多。【产品相关】温度传感器+光传感器Q：温度传感器和光传感器都是3-4块钱吗？A：有些光传感器会贵一些。3-4块钱是传感器的均价。Q：温度和光传感器的毛利有50%+，是因为有子公司做芯片？A：老板是学半导体的，芯片是他起家的一个产品。他自己做出来的，整体的制造工艺都是自己的，所以成本控制的比较好。传感器的核心芯片是自产的。Q：芯片壁垒高吗？A：最初温度传感器都是进口的。在当时国产替代的契机下，我们第一个客户法雷奥让我们供货了。现在的技术门槛应该不高，但客户和成本的管控，我们已经控制到极致了。竞争对手去供货得做认证，1-3年会没有收益。就算能熬过去，重新研发、布厂，对手定价应该多少？公司现在50%+的毛利空间，一旦价格下降，对手就很难赚钱了。另一方面，这个产品的单一价值较低，我们毛利高是因为我们设备研发都投入了很多年，已经稳定。Q：芯片在传感器的价值量的占比？A：4块钱的芯片，毛利率50%，成本最多2块钱。2块钱里面加住宿和人工，而人工比芯片贵，所以芯片大约占3-4成，不到1块钱。所以单一产品的空间很低，如果我们降价，竞争对手就基本不挣钱了。所以现在市场上只有我们做。之前子公司云梦电子也有把芯片直接卖给市场过，但因为发现有竞争对手购买，就停止了。Q：我们产品供新能源车和燃油车的比例？A：我们不太好分，因为主机厂供到哪个车型我们不确定。我们如果供二级车厂，它总成供给谁更难分。但是我们业绩增长确定性高，一方面是我们18年的客户比亚迪，它翻倍，我们就会翻倍。另一方面是新能源车和燃油车的产品适用量在翻倍。大概估算一下单车用量的话，传感器以前是6-8个，现在是26-34个。执行器以前是4-5个，新能源车是11-14个，控制器变化不大。这个测算是销售跟客户问的。调速模块Q：调速模块也是50%+的毛利吗？A：没有，只有20%多。传感器是接近50%，执行器17%左右。Q：调速模块为什么供应比亚迪从最开始的一种变成了三种？有什么不同吗？A：新的车型出来配新的产品，这主要是根据客户需求。它控制节能的方式不同，产品的内部的软件编程要控制的程度也不同。未来发展产品Q：新品方向是空调方向？A:对，未来会往动力电池电芯和储能电池的热管理、热门空调的压力传感器方向。CCS Q：动力电池热管理也是现有客户拓展吗？A：对。并且新能源发展初期，宁德时代是我们的合伙供应商，我们也供进去了，产品可以直接安装在铝箔上。但是后面他们为了提高安全系数，做成了软连接，我们也有相关产品叫CCS，已经在做出来了。目前我们给宁德时代供应的是老款常规的，但CCS这种量大的还没有报上去。CCS动力电池、储能电池都可以用。CCS一个70-80元。毛利40-50%。单车用量是好几个，具体的量取决于电池包。厂家有电池组配合图，他们决定要用多少个的温度传感器做监测。Q：现在电池热管理系统没有这个产品吗？A：有，但是目前是进口，所以国产替代。CCS这一块儿比亚迪也会有需求。Q：CCS有其他公司做吗？A：应该有。后面主要是拼成本。国产零部件跟国外比，拼成本；跟国内比，拼质量。温压传感器Q：温压传感器A：和湖南启泰（做压力传感器芯片）成立了合资公司。这个东西会应用在汽车的热泵空调上。大众比较看重热泵空调，他们现在就在用。这个单个价值便宜的40-50元。，贵的接近100元。这个温压一体，应用场景比较大。温度芯片是我们的，压力是湖南启泰的，高附加值芯片是压力芯片。但整个传感器毛利还是会有30%左右。这个现在在小批量送样，还要根据热泵空调的使用量来决定未来增量。现在替代氟利昂的主要方向有甲烷、热泵等，有很多讨论。方向盘转角传感器Q：自动驾驶相关的产品：方向盘转角传感器A：自动驾驶就必须装配。目前国内都是进口，是博世供的。博世供吉利最开始200元一个，现在被砍价后70-80元。目前我们做出来了，但因为认证过程还没供上去。我们一直在往乘用车商用车上推，也给东风少批量供一些。这个芯片是外采的。这个都有给比亚迪等客户送样，但这与安全相关性高，都处于较长的认证过程中。
2023-12-15
12月15日慧选牛牛讯，开特股份(832978)举办交流会议，公司系国内知名的汽车热系统产品提供商，主要从事传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售，主要细分产品包括温度传感器、光传感器、调速模块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。根据中汽协《中国汽车电机电器电子行业分析报告白皮书》统计，报告期内，公司车用系列传感器产品的销售收入位居前三。【业绩相关】Q：明年整体增速？A：今年60%左右的利润增速，明年整体30-40%的利润增速。Q：去年4个产品的国内市占率在10%左右，在国内靠前水平，以后会有进一步提升吗？A：肯定会抢更多市场份额。但没有定过规划。我们首先会通过现有客户现有市场去增加市场占有率；另一方面会拓展新产品的应用市场，比如新能源汽车、储能。Q：年降这方面我们还有空间吗？A：年降每年都有，我们都能将毛利控制在30%。最简单的解决方案就是传导给上游。这个主要是通过走量，因为我们会平台化。比如我们给吉利和长安供的是两个产品，它们用的芯片可能是不一样的，但实际上两个芯片都可以用，所以我们会告诉他们可以就用某一个芯片，功能是一样的。我们做测试验证通过后，就会跟供应商说芯片要翻量翻倍。这就类似于批发，量上去了，价格就不一样了。另一个方案就是工艺改进，精细化管理，减少人力成本、生产成本和质量成本。整体来说新产品的毛利率会高一些，我们会在新产品上多降一点。老产品在供应一段时间，年降几年后没有太多空间，我们也不会再降了。所以会有一个底线，不挣钱就不做了。现在汽车也再平台化生产。现在是让看不见的做得一样，看得见的做得不一样。比如外观方向盘座椅这些看得到的地方会个性化配置，但像空调这些看不见的地方可能就会标准化一些，这样生产制造也方便，成本也会降到最低。【产能相关】Q：产能情况？A：单班是满产的。在募投落地前，新的订单承接一方面是我们改变现有场地，更多自动化线，增加产能。另一方面是将单班变成双班或者三班倒。所以募投落地前，理论产能是可以实现2-3倍。产能目前没问题。Q：募投要多久投产？A：两年建成期，三年达成期。募投环评做了。【客户相关】比亚迪Q：比亚迪我们是一级供应商？我们的份额？A：是的。我们占比亚迪的8成。比亚迪要保持一供和二供。一供8成，二供2成。以前是希望一供二供可以质量价格竞争一下，一二供份额差异并没有这么大，但现在比亚迪为了更好的控制成本和平台化，就把一供份额提高了，以便更好压价。Q：在份额上我们有威胁吗？A：有竞争对手，但我们能谈下来。主要是成本质量管控方面优于竞争对手。Q：比亚迪是商票结算吗？A：供应链金融的迪链。这跟商票是一样的。风险有，但我们觉得比亚迪不会垮。我们要跟他们做，就必须得接受。我们也会把这些拆分到我们的供应链里去。它跟商业承兑一样，可以拆，可以未到期抵兑。造车新势力Q：造成新势力“蔚小理”我们有供应吗？A：我们都有供应，但没上量。第一方面是我们对新能源客户要求也是较高的，因为新能源起步的时候，市场结算比较乱，对于量不多不知名的都要求先付钱。特斯拉Q：特斯拉方面供应？A：去年下半年年底新供了特斯拉800多万。产品是执行器。今年会供的多一点。是通过延锋和佛吉亚供进去的。后续我们会占更多份额。一方面是执行器，去年下半年三个月就供应了800多万，今年如果全年就可以3200万，供应量会变大。另一方面是目前我们供应的出风口执行器，单车用量是6-8个，之后会供更多产品进去，至少3-4款。不光是执行器，调速模块等能推的产品都会推进。其他产品已经报价在谈了。传感器今年有信心能进，调速模块可能没这么快。Q：Model 3和Model Y的单车用量一样吗？A：应该差不多。特斯拉除了外观和控制系统差异大一点，其他差不多。【产品相关】温度传感器+光传感器Q：温度传感器和光传感器都是3-4块钱吗？A：有些光传感器会贵一些。3-4块钱是传感器的均价。Q：温度和光传感器的毛利有50%+，是因为有子公司做芯片？A：老板是学半导体的，芯片是他起家的一个产品。他自己做出来的，整体的制造工艺都是自己的，所以成本控制的比较好。传感器的核心芯片是自产的。Q：芯片壁垒高吗？A：最初温度传感器都是进口的。在当时国产替代的契机下，我们第一个客户法雷奥让我们供货了。现在的技术门槛应该不高，但客户和成本的管控，我们已经控制到极致了。竞争对手去供货得做认证，1-3年会没有收益。就算能熬过去，重新研发、布厂，对手定价应该多少？公司现在50%+的毛利空间，一旦价格下降，对手就很难赚钱了。另一方面，这个产品的单一价值较低，我们毛利高是因为我们设备研发都投入了很多年，已经稳定。Q：芯片在传感器的价值量的占比？A：4块钱的芯片，毛利率50%，成本最多2块钱。2块钱里面加住宿和人工，而人工比芯片贵，所以芯片大约占3-4成，不到1块钱。所以单一产品的空间很低，如果我们降价，竞争对手就基本不挣钱了。所以现在市场上只有我们做。之前子公司云梦电子也有把芯片直接卖给市场过，但因为发现有竞争对手购买，就停止了。Q：我们产品供新能源车和燃油车的比例？A：我们不太好分，因为主机厂供到哪个车型我们不确定。我们如果供二级车厂，它总成供给谁更难分。但是我们业绩增长确定性高，一方面是我们18年的客户比亚迪，它翻倍，我们就会翻倍。另一方面是新能源车和燃油车的产品适用量在翻倍。大概估算一下单车用量的话，传感器以前是6-8个，现在是26-34个。执行器以前是4-5个，新能源车是11-14个，控制器变化不大。这个测算是销售跟客户问的。调速模块Q：调速模块也是50%+的毛利吗？A：没有，只有20%多。传感器是接近50%，执行器17%左右。Q：调速模块为什么供应比亚迪从最开始的一种变成了三种？有什么不同吗？A：新的车型出来配新的产品，这主要是根据客户需求。它控制节能的方式不同，产品的内部的软件编程要控制的程度也不同。未来发展产品Q：新品方向是空调方向？A:对，未来会往动力电池电芯和储能电池的热管理、热门空调的压力传感器方向。CCS Q：动力电池热管理也是现有客户拓展吗？A：对。并且新能源发展初期，宁德时代是我们的合伙供应商，我们也供进去了，产品可以直接安装在铝箔上。但是后面他们为了提高安全系数，做成了软连接，我们也有相关产品叫CCS，已经在做出来了。目前我们给宁德时代供应的是老款常规的，但CCS这种量大的还没有报上去。CCS动力电池、储能电池都可以用。CCS一个70-80元。毛利40-50%。单车用量是好几个，具体的量取决于电池包。厂家有电池组配合图，他们决定要用多少个的温度传感器做监测。Q：现在电池热管理系统没有这个产品吗？A：有，但是目前是进口，所以国产替代。CCS这一块儿比亚迪也会有需求。Q：CCS有其他公司做吗？A：应该有。后面主要是拼成本。国产零部件跟国外比，拼成本；跟国内比，拼质量。温压传感器Q：温压传感器A：和湖南启泰（做压力传感器芯片）成立了合资公司。这个东西会应用在汽车的热泵空调上。大众比较看重热泵空调，他们现在就在用。这个单个价值便宜的40-50元。，贵的接近100元。这个温压一体，应用场景比较大。温度芯片是我们的，压力是湖南启泰的，高附加值芯片是压力芯片。但整个传感器毛利还是会有30%左右。这个现在在小批量送样，还要根据热泵空调的使用量来决定未来增量。现在替代氟利昂的主要方向有甲烷、热泵等，有很多讨论。方向盘转角传感器Q：自动驾驶相关的产品：方向盘转角传感器A：自动驾驶就必须装配。目前国内都是进口，是博世供的。博世供吉利最开始200元一个，现在被砍价后70-80元。目前我们做出来了，但因为认证过程还没供上去。我们一直在往乘用车商用车上推，也给东风少批量供一些。这个芯片是外采的。这个都有给比亚迪等客户送样，但这与安全相关性高，都处于较长的认证过程中。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有1篇券商研报，机构给出评级1次，买入评级1家，机构目标均价为15.48元。90天内共30次机构调研，其中券商调研11次，基金7次，私募3次，资管1次。
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