格力博-困境反转拐点将至
夜长梦山
2023-12-20 19:52:35
【国海电新】格力博-困境反转拐点将至1220（需求边际向上，成本显著改善）
#Q4预期
Q3开始订单有所改善，全年营收有望做到和去年持平，单Q4收入有望同环比高增；利润预计转正。
#订单&渠道库存
下游渠道去库各家不同，一些库存去化快的客户已有采购需求，这部分销售会在今年四季度乃至2024年初体现，有个别零售商还在去库存中。加上沃尔玛1200家门店的新订单，总体订单在好转。
渠道库存情况与各家的库存政策有关，lowe‘s和家得宝这2家比较激进，拿的库存比较多，Costco的库存比较少。
渠道积压库存的原因：1）去年因为疫情所以屯了很多库存（防止滞留情况）。2）美联储加息，零售商认为与其把现金转成存货，不如储存现金，所以调整了库存政策。目前的降息预期下，有望刺激零售商的补库需求。
#公司库存
Q3库存23e，较Q2下降不明显，主要由于Q3是淡季，叠加公司销售不是先销售老库存，而是新品和老品一起卖，从而导致老产品库存消化慢，仍有一定库存压力，预计要到明年上半年消化完毕。
#商用产品
家用产品是公司的基本盘，商用产品会决定谁能够拿到超额收益，公司目前在商用是老大的位置。订单不错（不方便透露），目前占营收10%左右。定价（主流产品售价2.7w美金，给dealer的折扣是10-20%）和毛利率都高于家用领域。
#投资建议
因下游去库+公司依然保持高的研发和销售投入，今年前三季度呈现亏损，随着下游去库结束+新品开拓，Q4有望迎来经营拐点。今年是近5年最差的一年，往明年看，我们认为受益于园林工具行业需求端恢复（美国降息预期）+商用放量+成本端改善（电池成本下降但价格端不调整），明年预期5e利润，对应当前18X，保持推荐。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
格力博
工分
5.70
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 9
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1