1）特种方面，十四五期间军工电源赛道迎来爆发期，武器装备放量+信息化率提升+国产化率强制要求三 重因素拉动公司产品需求，持续性好确定性强； 

2）通信方面，海外疫情恢复5G建设重启，公司海外客户均为国际巨头，5G建设加快拉动公司相关产品配 套，此外公司服务器等电源是新增长点； 

3）格局方面，穿透国产化需要+研制周期缩短加快行业马太效应，小玩家掉队明显，行业集中度呈快速提 升态势，公司市占率将持续提升；

【研发项目饱满，产能扩张及时】

 1）公司自身技术研发投入强度大，产品技术优势不断巩固，核心竞争力不断提升 

2）客户委托研制项目饱满，客户黏性加强并提前锁定后续放量型号，批产型号有序迭代保障公司成长稳定 性和确定性；

 3）产能提升效果显著，当前公司员工数量和生产场地均有较大改善，员工熟练度和自动化程度将进一步缓 解产能压力，应对下游需求快速增长； 

4）募投项目针对中长期发展瓶颈，募投项目包含了原有产品扩产、SIP微系统产品产业化等项目，从产能 和品类开拓两方面为公司中长期发展打牢基础。 我们预计2021-2023年分别实现净利润2.75/4.15/6.15亿元，对应PE分别为40X/27X/18X，强烈推荐！