年报不佳的预期在消退+国资委计划将市值管理纳入考核
夜长梦山
2024-01-26 08:32:46
【公用事业观点更新0125】年报不佳的预期在消退+国资委计划将市值管理纳入考核
我们认为，近期市场对Q4的业绩预期不佳的情绪已经消退的差不多了。大家已经逐渐意识到，四季报的情况，主要是火电公司的费用和历史资产减值影响的，重点还是要看一季度。预计剩下几天时间，即使业绩预告低于预期，也不会对股价形成太大影响（我们在业绩前瞻路演时已经说明过这点）。
国务院国资委提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。电力公司多为央国企，市值管理纳入考核将显著提升企业交流诉求。从基本面来看，目前多数省份电价已落地，维持较高上浮比例，而成本端煤价持续走弱，24年火电Q1-Q2业绩同比优势显著；水电方面，23年汛期后蓄水情况良好，将为24年Q1发电量和利润增长打下良好基础。核电每股派息稳定增长，持续看好核电运营商的经营稳定性和持续成长性
我们梳理了近几年各企业分红情况，发现上市公司现金分红，意愿或比能力更重要，本次国资委也提出了加大分红力度；同时在复盘历史数据中，我们发现在大盘承压情况下，水电与核电类资产可以表现出相对稳健的抗跌属性，并且这种超额收益可能不会在大盘开始修复后迅速失去。当前时点下，股息吸引力抬升、抗周期属性有望助力电力资产性价比持续凸显
标的方面，火电建议关注【国电电力】【华电国际】【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【皖能电力】【华润电力H】，水电建议关注【长江电力】【国投电力】【华能水电】【川投能源】，核电建议关注【中国广核（A+H）】【中国核电】
我们认为，近期市场对Q4的业绩预期不佳的情绪已经消退的差不多了。大家已经逐渐意识到，四季报的情况，主要是火电公司的费用和历史资产减值影响的，重点还是要看一季度。预计剩下几天时间，即使业绩预告低于预期，也不会对股价形成太大影响（我们在业绩前瞻路演时已经说明过这点）。
国务院国资委提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。电力公司多为央国企，市值管理纳入考核将显著提升企业交流诉求。从基本面来看，目前多数省份电价已落地，维持较高上浮比例，而成本端煤价持续走弱，24年火电Q1-Q2业绩同比优势显著；水电方面，23年汛期后蓄水情况良好，将为24年Q1发电量和利润增长打下良好基础。核电每股派息稳定增长，持续看好核电运营商的经营稳定性和持续成长性
我们梳理了近几年各企业分红情况，发现上市公司现金分红，意愿或比能力更重要，本次国资委也提出了加大分红力度；同时在复盘历史数据中，我们发现在大盘承压情况下，水电与核电类资产可以表现出相对稳健的抗跌属性，并且这种超额收益可能不会在大盘开始修复后迅速失去。当前时点下，股息吸引力抬升、抗周期属性有望助力电力资产性价比持续凸显
标的方面，火电建议关注【国电电力】【华电国际】【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【皖能电力】【华润电力H】，水电建议关注【长江电力】【国投电力】【华能水电】【川投能源】，核电建议关注【中国广核（A+H）】【中国核电】
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